Zlato se přiblížilo 200dennímu průměru (týdenní zpráva o situaci na trhu zlata a stříbra - 40. týden 2017)

Aktuální vývoj

Mohl v minulém týdnu nastat konec posledního primárního cyklu a počátek nového? Ano, tato možnost není vyloučena. Momentálně je poslední primární cyklus ve svém 13. týdnu. Ve svých analýzách jsem již několikrát uváděl, že primární cyklus na zlatě má sice průměrnou délku 15 – 21 týdnů, ale že se objevují případy, kdy dojde k jeho destrukci – tj. zkrácení nebo prodloužení. Taková destrukce je o to významnější, pokud nastává souběžně s nadřazenějším (delším) cyklem. A právě v listopadu 2017 (+/- 2 měsíce) má nastat dno 11měsíčního cyklu, který pracovně nazývám roční cyklus. Poslední roční cyklus nastal v prosinci 2016 na ceně 1.125 USD.

Cenové pásmo pro vytvoření dalšího ročního cyklu jsem odhadoval na 1.210 – 1.270 USD. V pátek klesla cena zlata na 1.262 USD, což je pod horní hranicí uváděného pásma. V současné době již byly splněny jak cenové, tak i časové podmínky pro vytvoření ročního dna, což je základ pro další silný růst na zlatě.

Denní graf ceny zlata od počátku roku	Týdenní graf ceny zlata 2015 - 2017

Struktura pozic COT ale nevypadala po poslední reportovaném týdnu zcela ideálně – tím chci říct, že nebyla zdaleka tak býčí, jak bych si představoval. A proto je možné, že aktuální odraz ceny je pouze dočasný, a že v následujících týdnech přijde ještě jeden finální pokles pod páteční minimum 1.262 USD a teprve poté nastane roční cenové dno.

Technicky se trh téměř dotknul 200denního průměru, který v minulosti v býčích trendech sloužil většinou jako silná podpora. Pokud se trh ale pohybuje do strany (jako v únoru až červenci 2017), pak trh zpravidla kolem 200denního průměru osciluje. 14denní Slow Stochastic (SSTO) se začíná v přeprodané oblasti stáčet směrem vzhůru. Růstový signál by ale nastal až tehdy, jakmile by se obě jeho křivky dostaly přes 20 %. Na týdenním grafu se dostal SSTO sotva na hranici 50 %, což je přípustná korekce pro nový růst, ale ne zcela ideální. Raději bych viděl týdenní SSTO u hranice 20 % jako v červenci, nebo v prosinci 2016. To by ale znamenalo mnohem nižší cenu zlata v USD.

Stříbro bylo ve svém pátečním obratu ještě agresivnější než zlato. Trh se odrazil z ceny 16,35 USD, což je v blízkosti silné psychologické ceny 16 USD. Také na denním grafu stříbra byl trh v silně přeprodané oblasti a SSTO se tak pomalu začíná stáčet směrem vzhůru.

Hlavní neznámou nyní zůstává americký dolar. V týdenní zprávě z 25.9.2017 jsem k americkému dolaru uváděl: „Dolar vytvořil na začátku letošního roku vrchol 16letého cyklu, po kterém přišel velký výprodej. Ale stále mi vrtá hlavou, zda ještě nepřijde jedno posílení na dolaru. US Dollar Index zatím balancuje na silné podpoře. Částečně byla tato podpora proražena, ale pokud aplikuji Fibonacciho retracement na celkový růst US Dollar Indexu od počátku roku 2014, pak lze vidět, že tento pokles se zastavil přesně na 50% retracementu.“ US Dollar Indexu se podařilo v uplynulých 2 týdnech posílit z hodnoty 91,50 na 94 bodu. A je možné, že jeho krátkodobé posílení ještě není u konce, což by mohlo dočasně přibrzdit růst ceny zlata. I když poslední chování zlata na mě působí takovým dojmem, že trh si jde tak trochu vlastní cestou bez ohledu na vývoj měn.

Denní graf ceny stříbra od počátku roku	Týdenní graf US Dollar Indexu 2014 - 2017

COT - Commitments of Traders (struktura otevřených pozic na burze COMEX)

Detailní vysvětlení principů a pravidel Commitment of Traders (COT) naleznete zde.

V posledním reportovaném týdnu od 27.9. do 3.10. klesla cena zlata o 25 USD, a proto jsem počítal s klasickým scénářem ve změně struktury COT. Ten také nastal a sice, že commercials nakupovaly a Managed Money (MM) prodávali, ale nikoliv v takovém objemu, jak jsem předpokládal. A z toho důvodu není struktura tolik býčí, jak jsem již uvedl výše.

Čisté prodejní (net SHORT) pozice commercials klesly na zlatě jen o 9.000 kontraktů na celkový počet 224.400.

Na prodejní straně byli obchodníci z MM, kteří prodali celkem 16.532 kontraktů, a to likvidací 14.773 LONG kontraktů a prodejem nových 1.759 SHORT kontraktů.

Net pozice commercials a non-commercials na zlatě	Net, LONG a SHORT pozice Managed Money na zlatě

Jak sami vidíte, MM prodali více kontraktů než commercials nakoupily. Rozdíl v kontraktech doplnili obchodníci z kategorie Other reportables, kteří úspěšně snížili s poklesem ceny zlata své SHORT pozice. Other reportables byli tedy jakousi konkurencí pro commercials, co se týče uzavírání SHORT kontraktů, a to mohl být jeden z důvodů, proč commercials snížily své SHORT pozice v nižším než očekávaném množství.

Na trhu se stříbrem snížily commercials své čisté prodejní (net SHORT) pozice o 3.500 kontraktů na celkový počet 68.700.

Na prodejní straně byli opět obchodníci z MM, kteří prodali celkem 2.419 kontraktů. Jako v případě zlata, obě čísla u commercials i MM byla dosti nízká, pokud vezmeme v úvahu, že cena stříbra razila v reportovaném týdnu každý den nové cenové minimum.

Spekulativní NET, LONG a SHORT pozice MM na trhu se stříbrem, 2013 - 2017

Může poslední COT report naznačovat nezájem ze strany MM prodávat vzácné kovy při nižších cenách? Pokud ano, pak likvidace 73.000 kontraktů na zlatě a 21.000 kontraktů na stříbře od vrcholu z 12. září je maximum, které byli tito obchodníci ochotni prodat a ceny již níže neklesnou. Pokud se ale ještě z nějakého důvodu nahrnou MM na SHORT stranu (případně dojde k další likvidaci jejich LONG pozic), pak může roční cenové dno nastat o několik týdnů později, jak jsem uváděl v souvislosti s časovou analýzou.

ETF fondy

Změny v největších světových ETF fondech byly v minulém týdnu zcela zanedbatelné a stav zásob stříbra v SLV zůstává poblíž ročního minima. Naopak ve fondu GLD je stav jeho zásob v blízkosti ročního maxima.

Závěr

Páteční odraz ceny naznačuje, že jakmile se zlato dostane na zajímavou úroveň, objeví se v trhu kupující, kteří neváhají. Přeci jen klesla cena zlata za necelý měsíc o 100 USD, a to mohlo být dobrým důvodem k nákupu – alespoň z technického pohledu. Trh je nyní již v časové ose i cenovém pásmu pro vytvoření důležitého cenového dna. V pátek naše redakce zveřejnila článek, ve kterém autor uváděl, že zlato nyní testuje kritickou úroveň a pokud ji udrží, očekává pohyb vzhůru do pásma 1.485 – 1.535 USD. Pokud je trh v býčím trendu (a existuje mnoho důvodů se domnívat, že v něm skutečně je), pak této úrovně dříve či později dosáhne.

POUČENÍ O RIZICÍCH
INFORMACE UVEDENÉ V TOMTO ČLÁNKU PŘEDSTAVUJÍ POUZE SUBJEKTIVNÍ NÁZOR AUTORA. NEJEDNÁ SE O FINANČNÍ PORADENSTVÍ NEBO INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ. NENABÍZÍME ŽÁDNÉ ANALÝZY NEBO DOPORUČENÍ TÝKAJÍCÍ SE NÁKUPU INVESTIČNÍCH INSTRUMENTŮ NEBO MOŽNOSTÍ OBCHODOVAT NA FINANČNÍCH TRZÍCH. NENESEME ŽÁDNOU ODPOVĚDNOST ZA TO, CO ČTENÁŘ UČINÍ NA ZÁKLADĚ NÁZORŮ ZDE PUBLIKOVANÝCH. VÍCE O UŽÍVÁNÍ STRÁNEK ZDE.