Týdenní zpráva o situaci na trhu zlata a stříbra (51. týden) - bude udrženo roční cenové dno?

Aktuální vývoj - technická analýza

Když ve čtvrtek večer našeho času začala cena zlata prudčeji padat k úrovni 1.180 USD, přál jsem si, aby bylo této úrovně již dosaženo, možná i o něco níže (1.175 USD). Důvod byl prostý, jelikož cena stříbra již na pokles zlata v podstatě nereagovala, rýsovala se možnost vytvoření pravidla „býčí vnitřně tržní divergence" (bullish intermarket divergence), které je rozebráno ve 49. týdenní zprávě v technické části. Cena zlata sice neklesla pod roční cenové dno, ale přiblížila se mu na 6 bodů, když ve čtvrtek večer bylo denní minimum 1.186 USD za unci zlata. Současně však stříbro již nekleslo pod cenové dno ze 4.12. na úrovni 18,89 USD, ale zlato kleslo pod cenové dno ze 4.12. na úrovni 1.212 USD. Tzn., že jistým způsobem bylo toto pravidlo splněno (pokud by cena zlata klesla alespoň několik bodů pod 1.180 USD, o to větší význam by toto pravidlo mělo). Avšak aby toto pravidlo bylo naplněno, měly by se ceny nyní prudčeji odrazit a uzavřít týdenní obchodování alespoň přes cenu 1.235 USD u zlata a 20,20 USD u stříbra. Pokud se tak nestane a cena pouze poodstoupí do strany v pásmu 1.200 – 1.220, bude hrozit, že cena sklouzne po Bollingerově pásmu opět k ročnímu minimu a bude zkoušet, kolik „technických hráčů“ je ochotno na této úrovni prodávat a spekulovat na proražení ročního dna a stlačit cenu ještě níže.

Bollingerovo pásmo u zlata se totiž v posledních obchodních dnech zúžilo a cena i pásmo samotné prorazily směrem dolů, což není příliš pozitivní. Současně se však cena ihned vychýlila mimo pásmo o několik bodů, když momentálně je spodní Bollingerovo pásmo po pátečním obchodování na hodnotě 1.203 USD. Zatím tedy nemá cena příliš prostoru kam padat, jelikož toto pásmo tvoří rozpětí pohybu a návratu ceny. Např. horní pásmo má úroveň 1.266 USD a to znamená, že až tam by se mohla cena vrátit, aniž by se trh vychýlil mimo „normální úroveň“.

Technicky jsme na zlatě také na velmi silné úrovni podpory. Navíc se vytvořily významné divergence na dvou hlavních technických indikátorech. Je to AD průměr, o kterém jsme se poprvé zmiňovali v týdenní zprávě ze dne 12.11., kdy trh šel nahoru, ale AD průměr klesal a nakonec se potvrdilo, že tento rostoucí trend byl zlomen a cena se vydala ve směru indikátoru – tedy dolů. Nyní máme naopak situaci, kdy trh jde dolů, ale AD průměr již roste.

Stejně tak je to u indikátoru CCI (commodity channel index), kdy trh klesá, ale CCI roste.

Samozřejmě nám žádný indikátor dopředu neřekne, co se stane, ale divergence je přesně to, co hledáme, když se uvažuje nad změnou v trendu. Pokud tedy trh v nadcházejících dnech výrazněji vyroste, za což považujeme návrat k dlouhodobé sestupné linii (pásmo 1.275 – 1.285 USD u zlata a 21,20 USD u stříbra), cenové dno na hodnotě 1.180 USD by získalo ještě větší význam, a cena by již nemusela v nadcházejících týdnech klesnout pod tuto úroveň. Pokud však trh bude nyní váhavý a začne bez výraznějšího zvednutí opět klesat pod 1.200 USD, hrozí, že cenové dno bude proraženo a cena klesne ještě níže.

COT – Commitment of Traders (struktura otevřených pozic na burze COMEX)

V týdnu do 17.12.2013 nedošlo k příliš velkým změnám ve struktuře pozic. O to zajímavější bude následující report, který v sobě bude zahrnovat pokles ze středy a čtvrtka. Navíc bylo ve čtvrtek zobchodováno na COMEXu 220.000 kontraktů na zlato, což je po delší době solidní množství. U stříbra to bylo 51.000, což je také vyšší množství než obvykle. Evidentně tedy mnoho subjektů na těchto úrovních nakupovalo a kdo to byl, nám prozradí následující report COT, který bude ale komisí CFTC vydán kvůli vánočním svátkům až v pondělí 30.12.2013.

Nicméně v týdnu do 17.12.2013 včetně se na trhu zlata snížily čisté SHORT pozice kategorie commercials o 1.900 kontraktů - na celkový počet 27.100 kontraktů, z historické perspektivy velmi nízký počet.

Na trhu stříbra naopak vzrostly čisté SHORT pozice kategorie commercials o 1.700 kontraktů - na celkový počet 19.200 kontraktů, což je historicky také velmi nízký stav.

Závěr

Nyní, když se ceny obou komodit pohybují na úrovni nebo pod úrovní těžebních nákladů většiny těžebních společností, budeme ještě potřebovat nutnou dávku trpělivosti, než se trh definitivně otočí. Co si o současné - doposud nejdelší korekci na trhu zlata myslí významný bulharský profesor ekonomie žijící v Asii Krassimir Petrov, se dočtete v následujícím rozhovoru. Tento rozhovor provedl Louis James (vedoucí oddělení investic do těžebních společností) ze společnosti CaseyResearch. Rozhovor je poměrně obsáhlý, ale jasně naznačuje časovou osu, ve které se nyní nacházíme. Především se zabývá dlouhodobými cykly, které se tvoří na trhu se zlatem, akciemi, nemovitostmi a dluhopisy. Podrobnou analýzu těchto cyklů nyní zpracováváme a plánujeme prezentovat našim čtenářům a klientům na přelomu měsíce ledna a února.

JAN ŽELEZNÍK
hlavní analytik společnosti ZLATÉ REZERVY

Zdroj: butlerresearch, caseyresearch

Detailni popis struktury COT, kterou tvoří 3 hlavní kategorie:

1. Commercials (banky, producenti) – commercials jsou obchodní banky, které obchodují na burze buďto na vlastní účet a na účet klientů za účelem vlastní spekulace, nebo zastupují producenta, který skrze ně prodává své zboží – v konkrétním případě rafinér. Aktuálně se jedná o cca 40 bank.
2. Large speculators (investiční a technické fondy) – jsou to fondy nejrůznějšího typu, obchodují za účelem spekulace a dosažení zisku, tyto fondy zpravidla obchodují pouze technicky a téměř nikdy nepožadují či nedodávají fyzickou komoditu, jedná se z velké části o papírové obchody.
3. Small speculators, non – reporting traders (drobní investoři) - obchodující také za účelem spekulace, někteří mohou požadovat i fyzické dodání komodity.

Vzhledem k tomu, že commercials jsou většinou na správné straně trhu, sledujeme především změnu stavu jejich pozic na významných cenových úrovních. Členění commercials je následující:

1. „velká 4“ (skupina 4 největších obchodních bank)
2. „velká 5 – 8“ (druhá skupina 4 velkých obchodních bank)
3. Raptors (zbylé menší obchodní banky).

Pokud vstupujete na burze COMEX do pozice, můžete otevřít buď LONG pozici (spekulujete na vzestup, kupujete termínový kontrakt) nebo SHORT pozici (spekulujete na pokles, prodáváte termínový kontrakt). Znamená to, že v jeden daný moment se otevírají vždy 2 pozice současně, long i short. Na burze COMEX se obchodují termínové kontrakty (futures contracts) a to znamená, že vypořádání těchto obchodů nastává v budoucnu (podle měsíce dodání). Tento typ kontraktů vám umožňuje komoditu na burze prodávat, i když ji přímo nevlastníte. 1 kontrakt na zlato obsahuje 100 uncí zlata. 1 kontrakt na stříbro obsahuje 5.000 uncí stříbra.