Týdenní zpráva o situaci na trhu zlata a stříbra (50. týden 2014) - zlato i stříbro vyrostly přes 50denní průměr

Aktuální vývoj

Přestože oba kovy veškeré své zisky z kraje tohoto týdne téměř vrátily, v dlouhodobém pohledu se trhy stabilizují a je vysoce pravděpodobné, že již dosáhly důležitého cenového dna. Nejprve se podíváme na trh se stříbrem. Stříbro kleslo 1.12.2014 na nejnižší cenu za posledních 5 let (14,10 USD) a podle společnosti Wavetrack byl dosažením této ceny ukončen celkový pokles ceny stříbra, který započal v dubnu 2011 při ceně 50 USD za unci. Společnost Wavetrack používá k analyzování trhu metodu Elliottových vln.

2 scénáře vývoje ceny stříbra od společnosti Wavetrack

Společnost MMACycles zase uvádí, že na stříbře nastalo pravděpodobně 18,5leté cenové dno, měřeno od posledního významného cenového dna, které nastalo v roce 1993. To znamená, že délka tohoto cyklu byla v podstatě 21 let, což zapadá přesně do časového přesahu cyklů, jejichž orbit má rozpětí +/- 20 %, tedy v konkrétním případě 15 – 22 let.

Cena zlata naopak nalezla své dno již 7.11.2014 při ceně 1.130 USD. Je vysoce pravděpodobné, že v tento den nastalo 17měsíční cenové dno, měřeno od posledního významného 17měsíčního cenového dna, tj. od 28.6.2013 při ceně 1.180 USD. Listopad 2014 byl přesně 17. měsícem. Souběžně s tím nastalo i 34měsíční cenové dno, měřeno od posledního takového cenového dna, tj. od 29.12.2011 při ceně 1.520 USD. Listopad 2014 je vzdálen od prosince 2011 přesně 35 měsíců.

Týdenní graf zlata a významná cenová dna (17 a 34měsíční)

Souběžně s tím nastalo 1.12.2014 další významné pravidlo, které nazýváme „býčí vnitřně tržní divergencí“, což je situace, při které dva příbuzné trhy klesají k ročnímu minimu, tzv. linii podpory, přičemž jeden z trhů tuto linii prorazí (byť jen o nepatrný kousek), avšak druhý trh se zastaví nad touto úrovní. Toto pravidlo nastává často tehdy, když se tvoří právě dlouhodobé cenové dno.

Dokud budou tato významná cenová dna (zlato – 1.130 USD a stříbro 14,10 USD) udržena, můžeme na oba trhy nahlížet tak, že započaly novou růstovou fázi, přičemž společnost MMACycles očekává, že rally na zlatě by mohla trvat 4 – 11 měsíců. Pokud by růst trval déle než 1 rok a cena by se dostala přes hranici 1.540 USD, znamenalo by to, že nastal nový dlouhodobý býčí cyklus na zlatě, který bude trvat déle než 17 a 34 měsíců.

U stříbra je cenový strop naopak neomezen, pokud se potvrdí, že již nastalo 18,5leté cenové dno. V tomto případě trh překoná v následujících letech dočasný cenový vrchol 50 USD za unci. Tolik prozatím shrnutí z hlediska dlouhodobé perspektivy.

Z hlediska krátkodobých cyklů (primární cyklus na zlatě v délce 15 – 21 týdnů) se zlato nyní nachází v 6. týdnu primárního cyklu, který nastal 7.11.2014. Pokud se tento cyklus bude vyvíjet ve 3 vlnách, pak by měla v 5. – 7. týdnu nastat první korekce ceny. Pokud se bude vyvíjet ve 2 vlnách, nastane první významná korekce až v 8. – 11. týdnu. Včerejší pokles naznačil, že je pravděpodobná první varianta. Běžná korekce může dosáhnout až do pásma 1.170 – 1.190 USD. Cena by se však neměla již dostat pod úroveň 1.145 USD, jinak hrozí pokles k nižším hodnotám. Tuto variantu stále nevylučuje společnost Wavetrack, která uvádí, že zlato může ještě klesnout v nadcházejících týdnech k ceně 1.100 USD, přičemž pouze růst přes cenu 1.277 USD bude potvrzením, že celkový poklesový cyklus, který započal v září 2011, již skončil, a nastane nový růstový trend.

2 scénáře vývoje ceny zlata od společnosti Wavetrack

Cenový vývoj zlata od poloviny července

Na trhu stříbra může dosáhnout návrat ceny až k hodnotě 15,50 USD (+/-), aniž by byl růstový trend a výhled porušen.

Cenový vývoj stříbra od poloviny července

Oba kovy také v minulém týdnu vyrostly nad 50denní průměr, stříbro se dostalo nad tento průměr poprvé za 6 měsíců a vzhledem k tomu, že cena stříbra se odrazila od extrémního cenového dna ze dne 1.12.2014 o slušných 23 %, dalo se také počítat s poměrně velkým nárůstem prodejních pozic commerials (viz níže).

COT – Commitment of Traders (struktura otevřených pozic na burze COMEX)

Detailní vysvětlení principů a pravidel Commitment of Traders (COT) naleznete zde.

Na trhu zlata vzrostly v reportovaném týdnu do 9.12.2014 čisté prodejní (SHORT) pozice commercials o 27.200 kontraktů na celkový počet 116.600 kontraktů, což je nejvyšší úroveň od konce srpna. Za poslední 4 týdny se zvýšily prodejní pozice commercials o 66.000 kontraktů (6,6 mil. uncí), což není příliš pozitivní zpráva pro růst ceny. Avšak ani v tomto týdnu (a několika předešlých) nedošlo k otevírání nových SHORT pozic, ale pouze k uzavírání LONG pozic, čímž se zvedly celkové čisté prodejní pozice commercials (celkové čisté prodejní pozice (net SHORT) vypočítáme tak, že od celkových hrubých prodejních (SHORT) pozic odečteme celkové hrubé nákupní (LONG) pozice; tzn., že čisté prodejní pozice mohou narůstat dvěma způsoby – buď zvyšováním hrubých SHORT pozic, nebo snižováním hrubých LONG pozic).

Na trhu zlata je tedy zajímavostí, že za poslední 4 týdny „Velká 4 a 8“ vůbec nezvyšovaly své koncentrované SHORT pozice a ty jsou naopak nejnižší za posledních 4 až 5 let. Butlerresearch se domnívá, že tento stav je pouze dočasnou odchylkou a že obě kategorie začnou opět SHORTovat při vyšších cenách. Nicméně tato anomálie je nezvyklá proto, že v minulosti postupovaly v otevírání a uzavírání jednotlivých pozic všechny kategorie commercials jednotně a souběžně.

Na trhu stříbra vzrostly v reportovaném týdnu do 9.12.2014 čisté prodejní (SHORT) pozice commercials o značných 8.800 kontraktů na celkový počet 35.400 kontraktů, což je také nejvyšší úroveň od konce srpna a tedy ne příliš býčí struktura. 8.800 kontraktů je celkem 44 mil. uncí stříbra, což je pro představu celkové množství stříbrných mincí, které prodala Americká mincovna v letošním roce, a také více než celková roční produkce stříbra v USA.

Pokud v reportovaném týdnu commercials značně prodávaly, jejich protistranou jim byly převážně technické fondy v kategorii managed money (non-commericlas), které nakoupily 22.000 kontraktů zlata a 5.600 kontraktů stříbra.

Závěr

Nyní musíme vyčkat, zda dojde k potvrzení významného cenového dna na obou trzích. Je však možné, že cena zlata nekapituluje, jak mnozí mainstreamoví analytici předpokládali, a že nedávný pokles ceny neskončí velkou ranou (jak by se čekalo), ale spíše se nenápadně potichu vytratí (viz článek Kapitulace ceny zlata? Nepravděpodobné).

Je pravdou, že významné cenové vrcholy a významná cenová dna nastávají při extrémně pozitivních a extrémně negativních zprávách v hlavních médiích. V roce 2011 se objevovaly titulky s cenami zlata 2.000, 3.000, 5.000 USD za unci. Konsenzus byl takový, že cena zlata vytvořila dočasný historický vrchol při téměř parabolickém vývoji.

Naopak v současnosti se útoky proti zlatu dostaly na úroveň mánie a predikce ceny v hlavních denních finančních zprávách překračují všechny meze. Naposledy jsem byl skutečně až „pobaven“ článkem, který nesl titulek „Zlato je jen 6.000 let trvající bublinou“. Je pozoruhodné, že tato „bublina“ dokázala přežít 6.000 let a vůbec mě neudivuje, že tento článek psal hlavní ekonom Citigroup, tedy banky, kterou musela během finanční krize sanovat vláda USA ze státních peněz a to kvůli špatným investičním rozhodnutím této banky. 

Jan Železník

hlavní analytik společnosti ZLATÉ REZERVY

Zdroj: butlerresearch, mmacycles, wavetrack

POUČENÍ O RIZICÍCH
INFORMACE UVEDENÉ V TOMTO ČLÁNKU PŘEDSTAVUJÍ POUZE SUBJEKTIVNÍ NÁZOR AUTORA. NEJEDNÁ SE O FINANČNÍ PORADENSTVÍ NEBO INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ. NENABÍZÍME ŽÁDNÉ ANALÝZY NEBO DOPORUČENÍ TÝKAJÍCÍ SE NÁKUPU INVESTIČNÍCH INSTRUMENTŮ NEBO MOŽNOSTÍ OBCHODOVAT NA FINANČNÍCH TRZÍCH. NENESEME ŽÁDNOU ODPOVĚDNOST ZA TO, CO ČTENÁŘ UČINÍ NA ZÁKLADĚ NÁZORŮ ZDE PUBLIKOVANÝCH. VÍCE O UŽÍVÁNÍ STRÁNEK ZDE.