Týdenní zpráva o situaci na trhu zlata a stříbra (20. týden 2015) - zlato i stříbro vzrostly nad 200denní průměr

Aktuální vývoj

Zlato v minulém týdnu konečně určilo směr, kterým se vydá, jelikož více než 30 obchodních dní se cena pohybovala do strany v pásmu 1.180 – 1.210 USD. Ještě v pondělí a v úterý nebylo zcela jasné, zda trh začne růst či nikoliv. Jediné, o co se dalo opřít predikci, byla struktura pozic COT na COMEXu a částečně také analýza primárních cyklů.

V minulé týdenní zprávě jsem totiž uváděl v závěrečné části následující: „Vypadá to, že zde máme spoustu „tvrdých“ argumentů pro brzký růst ceny na obou trzích.“ A v části Aktuální vývoj následující: „Z hlediska analýzy cyklů se zdá, že zlato dokončilo korekci ceny v 1/3 svého primárního cyklu, neboť zlato je nyní již v 8. týdnu tohoto cyklu. Korekce ceny měla nastat v 5. – 7. týdnu, což se také stalo. Trh se stříbrem je nyní v 9. týdnu svého primárního cyklu a větší korekce ceny byla dokončena v 7. týdnu, což je přibližně polovina tohoto cyklu. Aby se však výše uvedené předpoklady potvrdily, měly by nyní oba kovy zamířit výše a ideálně v tomto týdnu. Zlato má před sebou psychologickou úroveň 1.200 USD a dále velmi silné pásmo rezistence 1.220 – 1.224 USD. Cena stříbra se naopak zastavila pod sestupnou rezistenční linií, která se tvoří od konce ledna. Pokud by cena stříbra uzavřela nad touto linií, měl by trh potenciál vyrůst výše, a zřejmě i přes 1. cenový vrchol z 26.3.2015 na ceně 17,40 USD.“

V tomto týdnu již mohu konstatovat, že tyto předpoklady se splnily. Zlato je nyní v 10. týdnu svého primárního cyklu, stříbro v 11. týdnu a oba kovy pokračují po dokončených korekcích výše. Zlato prolomilo psychologickou bariéru a stříbro cenu 17,40 USD. Nyní se budou hledat důvody, proč oba kovy vzrostly, a také nám budou nějaké předloženy. Je pravdou, že z amerického trhu začala v polovině týdne přicházet slabší ekonomická data, než se očekávalo. Např. ve středu nedosáhly maloobchodní tržby v USA předpokládaného růstu (stagnovaly) a dolar začal skokově oslabovat, zatímco vzácné kovy rostly. Zda byla tato zpráva tím hlavním katalyzátorem, je na zvážení.  Avšak jedno je jisté, struktura pozic na COMEXu byla dosti býčí, na což jsem v poslední týdenní zprávě upozorňoval.

Cenový vývoj zlata v minulém a současném primárním cyklu

Z technického pohledu byly významněji protnuty všechny důležité průměry směrem vzhůru – 50denní, 100denní a dokonce i 200denní průměr. Např. stříbro se dostalo nad 200denní průměr poprvé od července 2014.  Zlato se nad tímto průměrem v letošním roce již obchodovalo, avšak pouhých 15 dnů koncem ledna, když cena dosáhla úrovně 1.300 USD. Dle technických průměrů obchodují převážně techničtí obchodníci z kategorie managed money. Je vysoce pravděpodobné, že jakmile ceny protnuly tyto průměry, začaly technické fondy nakupovat, ať už ve formě nových LONG pozic, či uzavírání SHORT pozic (short covering). O klouzavých průměrech a stylu obchodování technických fondů jsem v minulých týdenních reportech již několikrát informoval.

Cenový vývoj stříbra v minulém a současném primárním cyklu (denní graf)

Cenový vývoj stříbra za poslední 2 roky (týdenní graf)

Co se bude dít nyní? Mnoho analytiků z tzv. „táboru býků“ (Bull Camp) si klade otázku, zda by tento pohyb mohl být začátkem nového býčího trhu na zlatě i stříbře. Bylo by zajisté příjemné vidět začít oba kovy po 3 resp. 4 letech významněji růst. Také se zdá, že tentokrát je hlavním tahounem této rally stříbro. Stříbro totiž vytvořilo býčí divergenci vůči zlatu, na což jsem upozorňoval v týdenní zprávě z 4.5.2015. Jaký a jak dlouhotrvající vývoj bude mít tato rally, nám určí chování subjektů commercials na burze COMEX. V minulosti jsme měli možnost se totiž několikrát přesvědčit, že pokud začnou commecials agresivně prodávat nový růstový trend na zlatě i stříbře, dokáží ho dříve či později zastavit a otočit. A vzhledem k tomu, že ve středu a čtvrtek (což byly 2 velké růstové dny) bylo zobchodováno velké množství kontraktů, je jasné, že tyto prodeje již začaly.

Cena zlata v CZK

Cena zlata v CZK se po silném nárůstu ze začátku roku konsoliduje v širokém cenovém rozpětí 28.500 – 31.000 Kč za trojskou unci. Kurz zlata poslal v minulém měsíci ke spodní hranici tohoto pásma především pokles kurzu amerického dolaru. Graf zlata v CZK zatím tvoří nižší cenové vrcholy a nižší cenová dna. Je možné, že se cena zlata v CZK bude "chtít" vrátit na průrazovou cenu ze začátku roku, což byla úroveň Kč 27.500. Toto je vypozorováno z hlediska technické analýzy, když trh prorazí silnou cenu (rezistenci), vyroste na nějakou úroveň, poté se cena vrátí na průrazovou hodnotu, která se nyní stane podporou (supportem) a následně se od ní odrazí a pokračuje výše v daném trendu. V ideálním případě nastává taková konsolidace ceny v řádu dnů. Avšak u ceny zlata v CZK to zřejmě může trvat i několik týdnů či měsíců.

Cenový vývoj zlata v CZK za posledních 12 měsíců

COT - Commitments of Traders (struktura otevřených pozic na burze COMEX)

Detailní vysvětlení principů a pravidel Commitment of Traders (COT) naleznete zde.

Současný report již bude minulostí a o aktuálním vývoji nám příliš neřekne. Je to z jednoho prostého důvodu. Znovu zopakuji, že uzávěrka dat COT je vždy do úterý večer včetně. A jelikož růst kovů začal ve středu, nebudou data o změně pozic k dispozici až do příštího reportu.

V týdnu do 12.5.2015 vzrostly čisté prodejní (net SHORT) pozice commercials na zlatě o 3.300 kontraktů na celkový počet 77.500 kontraktů, což bylo stále nízké číslo, a struktura pozic mohla být dále považována za dosti býčí. Ještě minulé pondělí jsem četl na velmi renomovaných stránkách o zlatě informaci, že commercials držely loni v listopadu a letos v březnu jen 50.000 net SHORT kontraktů a že cena zlata musí jít dále dolů, než bude tohoto počtu opět dosaženo. Výše množství kontraktů byla zajisté dobrým postřehem, avšak ne zcela komplexním, neboť ve své minulé týdenní zprávě jsem psal: „Kromě 2 týdnů v březnu 2015 a několika týdnů v listopadu 2014, kdy zlato kleslo na několikaleté dno, můžete spočítat na prstech jedné ruky nižší čisté prodejní pozice commercials– což je zajisté velmi býčí struktura pozic.“

Společnost Butlerresearch jednou uváděla na svých stránkách, že reporty COT jsou posuzovány velmi subjektivně, avšak poskytují objektivní data. Tato subjektivní interpretace se nyní ukázala. Někdy totiž může být 50.000 kontraktů mnoho a jindy 75.000 kontraktů málo. Vše vychází z aktuální situace na trhu a nemohou se jednoduše a statisticky hodnotit pouze čísla. Je potřeba vzít v potaz také množství LONG pozic managed money, výši jejich SHORT kontraktů a také výši SHORT kontraktů „Velké 4“ a „Velké 8“. A v neposlední řadě také fázi primárního cyklu, ve které se trh nachází. Po bitvě může být samozřejmě každý generál, a v minulém týdnu jsem si také nebyl 100% jist tím, že cena začne bezprostředně růst, avšak raději upozorním na přicházející růst o něco dříve než analytici, kteří ještě před týdnem zastávali medvědí výhled.

Na stříbře je struktura pozic již také minulostí a zde jsou data v týdnu do 12.5.2015: čisté prodejní pozice (net SHORT) commercials se zvýšily o nepatrných 900 kontraktů a dosahovaly 38.100 kontraktů. Strukturu pozic dnes nebudu detailněji rozebírat, o to víc ji rozeberu v příští zprávě.

Pokud bych si měl však vsadit na odhady Butlerresearch, které jsou dosti přesné, pak tato společnost očekává, že čisté pozice commercials mohly vzrůst ve středu a čtvrtek o 40.000 kontraktů na zlatě a o 10.000 – 20.000 kontraktů na stříbře. I když o 20.000 kontraktů na stříbře se tyto pozice snad nikdy během jednoho obchodního týdne ještě nezvýšily.

Závěr

Oba kovy zřejmě budou v tomto týdnu pokračovat výše. Otázkou však zůstává, jak dlouho se tato rally udrží při životě. Vydrží celý tento týden nebo snad i příští? Dle mého názoru toto ještě není začátek nové větší růstové vlny, i když z technického pohledu je pozitivní vidět, že jak zlato, tak i stříbro tvoří od listopadu 2014 vyšší cenová dna. Termínem větší růstová vlna je myšlen nárůst ceny k doposud historickým vrcholům. Stříbro má před sebou bezesporu obrovskou bariéru, což je pásmo 18,40 – 18,60 USD. Zlato bude muset překonat ceny 1.255 USD nebo 1.285 USD než by se opět dostalo nad 1.300 USD. A první dvě udávané rezistence budou zajisté tvrdým oříškem. Jakmile však budou k dispozici příští data COT, budu moci svoje předpoklady mnohem více upřesnit. V tomto týdnu se koná zasedání FEDu a ECB a ve čtvrtek a pátek bude mít projev předseda ECB Mario Draghi. Uvidíme, jaké novinky nám přinese pro vývoj eura a potažmo zlata i stříbra.

Jan Železník, hlavní analytik společnosti ZLATÉ REZERVY

Zdroj: butlerresearch, caseyresearch

POUČENÍ O RIZICÍCH
INFORMACE UVEDENÉ V TOMTO ČLÁNKU PŘEDSTAVUJÍ POUZE SUBJEKTIVNÍ NÁZOR AUTORA. NEJEDNÁ SE O FINANČNÍ PORADENSTVÍ NEBO INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ. NENABÍZÍME ŽÁDNÉ ANALÝZY NEBO DOPORUČENÍ TÝKAJÍCÍ SE NÁKUPU INVESTIČNÍCH INSTRUMENTŮ NEBO MOŽNOSTÍ OBCHODOVAT NA FINANČNÍCH TRZÍCH. NENESEME ŽÁDNOU ODPOVĚDNOST ZA TO, CO ČTENÁŘ UČINÍ NA ZÁKLADĚ NÁZORŮ ZDE PUBLIKOVANÝCH. VÍCE O UŽÍVÁNÍ STRÁNEK ZDE.