Týdenní zpráva o situaci na trhu zlata a stříbra (12. týden 2014) - cena zlata směřuje k hlavním klouzavým průměrům

Aktuální vývoj - technická analýza

V minulém týdnu započal předpokládaný pokles podle cyklické analýzy. Zda je pokles již za námi, nemůže být momentálně ještě potvrzeno. Stále je zde prostor směrem dolů k oběma klouzavým průměrům (50denní a 200denní), které se nyní potkávají na úrovni 1.300 USD, anebo k 50% linii Fibonacciho retreacementu, která je na úrovni 1.287 USD. V současnosti cena zlata vymazala veškerý nárůst, který vznikl při událostech na Krymu po prvním březnovém víkendu.

Z technického pohledu se trh již nenachází v překoupené oblasti.  Ceny mohou v následujících dnech spíše vyklesávat a hledat cenové dno. Formace „zlatý kříž", na kterou jsem upozorňoval v předchozí týdenní zprávě, ještě nenastala, ale průměry se k sobě již velice přiblížily, proto může nastat v tomto týdnu. Uvidíme, zda přiláká technické obchodníky nebo nové kupující do trhu. Navíc je pro budoucí růst jistě pozitivní, že trh nechal na ceně 1.372 USD nevyplněný GAP (mezeru v trhu).

Trh se stříbrem v minulém týdnu prolomil směrem dolů poměrně silné pásmo podpory na úrovni 20,50 USD. Nicméně některé indikátory naznačují, že by se pokles ceny mohl blížit svému konci. SSTO dosahuje téměř do přeprodané oblasti. Korekce ceny, která trvá již od 24.2., dosáhla až k úrovni 61,8 % Fibonnaciho retreacementu. Stříbro je vysoce volatilní komodita a stále může překvapit, i když prozatím v letošním roce zaostává za zlatem. Podobný názor zastává např. i Richard Russell, který má více než 60letou zkušenost na finančních trzích. Více v rozhovoru pro stanici KWN.

COT – Commitment of Traders (struktura otevřených pozic na burze COMEX)

Změna ve struktuře pozic byla smíšená. Na trhu zlata vzrostly v reportovaném týdnu do 18.3.2014 čisté SHORT pozice kategorie commercials o značných 20.600 kontraktů na celkový počet 145.900. Toto jsou skutečně již dosti vysoké prodejní pozice této kategorie, a proto struktura pozic nemůže být již považována za tolik býčí, jako např. začátkem roku. Ale není proč se divit, že SHORT pozice kategorie commercials tak razantně stouply, jelikož v reportovaném týdnu dosahovala cena zlata nově a nově nejvyšší ceny v letošním roce, potažmo za posledních 6 měsíců.

V rámci skupin „Velká 8“ navýšila SHORT pozice o 4.500 kontraktů a Raptors (menší obchodní banky včetně JPM) prodaly 16.000 kontraktů. Banka JP Morgan nyní drží přibližně 40.000 LONG kontraktů na zlato.

Na trhu stříbra klesly v reportovaném týdnu do 18.3.2014 čisté SHORT pozice kategorie commercials o 1.700 kontraktů na celkový počet 35.900 kontraktů. V reakci na pokles ceny to byly především technické fondy, které prodávaly. Naopak Raptors poměrně agresivně nakupovaly, když přidaly 4.400 LONG kontraktů. Překvapením bylo, že „Velká 4“ při poklesu ceny zvýšila SHORT pozice o 2.300 kontraktů. Butlerresearch odhaduje, že SHORT pozice banky JP Morgan nyní dosahují téměř 20.000 kontraktů (100 mil. uncí).

Pro vysvětlení jen uvádím, že pozice banky JP Morgan jsou na trhu se zlatem zahrnuty ve skupině Raptors, avšak na trhu se stříbrem jsou zahrnuty ve skupině „Velká 4“.

Počet dnů světové produkce jednotlivých komodit k pokrytí SHORT kontraktů u 4 a 8 největších obchodníků

Závěr

V minulém týdnu byla zveřejněna zpráva, že banka JP Morgan prodá svou komoditní divizi společnosti Mercuria. Avšak JP Morgan si zřejmě ponechá divizi obchodování se zlatem a stříbrem a možná také obchod s mědí. Podle Butlerresearch je JP Morgan totiž příliš zakořeněná ve zlatě a stříbře a nemůže jen tak jednoduše opustit tyto 2 trhy. Tuto skutečnost dokazují její nadměrně koncentrované LONG a SHORT pozice na obou trzích. Butlerresearch dále uvádí, že pokud by JP Morgan přestala manipulovat trh se stříbrem (což provádí již od roku 2008), cena stříbra by zřejmě „vyletěla“ několikanásobně směrem vzhůru.

Cenový výhled pro následující dny a týdny je spíše smíšený. Geopolitické napětí se mírně zklidnilo, máme za sebou pravidelné měsíční zasedání FEDu, které poslalo cenu zlata ve středu níže. Zvedání úrokových sazeb, které bylo na tomto meetingu ohlášeno na polovinu roku 2015, přineslo mezi některými analytiky jisté obavy o další cenový vývoj zlata. Z minulosti je však dokázáno, že pokud úrokové sazby nepřekročí hranici 4 %, cena zlata se vyvíjí pozitivně. Zvednutí sazeb k této úrovni se nestane určitě v roce 2015 a možná ani v následujících letech, jelikož by to způsobilo neudržitelnost financování úroků z dluhu, který americká ekonomika vytváří.

Podle posledního měsíčního reportu společnosti Caseyresearch (jež sestavuje Bud Conrad, jehož přednášku ze summitu v Arizoně jsme zveřejnili v loňském roce) zveřejnila americká vláda takové informace, které budou mít zajisté pozitivní vliv na cenový vývoj zlata v následujících letech. V rozpočtovém návrhu pro rok 2015 se mimo jiné počítá s tím, že federální dluh dosáhne během následujících 10 let hranice 30 bln. (biliónů) USD. To je něco skutečně monstrózního – Spojeným státům trvalo celé století, než naakumulovaly dluh ve výši 15 bln. USD a nyní plánují zdvojnásobit tuto částku jen během jediné dekády? Avšak zpět do přítomnosti - další významnou událostí pro trh bude zřejmě až měsíční zpráva o stavu nezaměstnanosti v USA, která bude zveřejněna příští pátek 4.4.2014.

Vývoj federálního dluhu USA od roku 1940 a jeho projekce do roku 2024

JAN ŽELEZNÍK
hlavní analytik společnosti ZLATÉ REZERVY

Zdroj: butlerresearch, caseyresearch, mmacycles

Detailni popis struktury COT, kterou tvoří 3 hlavní kategorie:

1. Commercials (banky, producenti) – commercials jsou obchodní banky, které obchodují na burze buďto na vlastní účet a na účet klientů za účelem vlastní spekulace, nebo zastupují producenta, který skrze ně prodává své zboží – v konkrétním případě rafinér. Aktuálně se jedná o cca 40 bank.
2. Large speculators (investiční a technické fondy) – jsou to fondy nejrůznějšího typu, obchodují za účelem spekulace a dosažení zisku, tyto fondy zpravidla obchodují pouze technicky a téměř nikdy nepožadují či nedodávají fyzickou komoditu, jedná se z velké části o papírové obchody.
3. Small speculators, non – reporting traders (drobní investoři) - obchodující také za účelem spekulace, někteří mohou požadovat i fyzické dodání komodity.

Vzhledem k tomu, že commercials jsou většinou na správné straně trhu, sledujeme především změnu stavu jejich pozic na významných cenových úrovních. Členění commercials je následující:

1. „velká 4“ (skupina 4 největších obchodních bank)
2. „velká 5 – 8“ (druhá skupina 4 velkých obchodních bank)
3. Raptors (zbylé menší obchodní banky).

Pokud vstupujete na burze COMEX do pozice, můžete otevřít buď LONG pozici (spekulujete na vzestup, kupujete termínový kontrakt) nebo SHORT pozici (spekulujete na pokles, prodáváte termínový kontrakt). Znamená to, že v jeden daný moment se otevírají vždy 2 pozice současně, long i short. Na burze COMEX se obchodují termínové kontrakty (futures contracts) a to znamená, že vypořádání těchto obchodů nastává v budoucnu (podle měsíce dodání). Tento typ kontraktů vám umožňuje komoditu na burze prodávat, i když ji přímo nevlastníte. 1 kontrakt na zlato obsahuje 100 uncí zlata. 1 kontrakt na stříbro obsahuje 5.000 uncí stříbra.

POUČENÍ O RIZICÍCH
INFORMACE UVEDENÉ V TOMTO ČLÁNKU PŘEDSTAVUJÍ POUZE SUBJEKTIVNÍ NÁZOR AUTORA. NEJEDNÁ SE O FINANČNÍ PORADENSTVÍ NEBO INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ. NENABÍZÍME ŽÁDNÉ ANALÝZY NEBO DOPORUČENÍ TÝKAJÍCÍ SE NÁKUPU INVESTIČNÍCH INSTRUMENTŮ NEBO MOŽNOSTÍ OBCHODOVAT NA FINANČNÍCH TRZÍCH. NENESEME ŽÁDNOU ODPOVĚDNOST ZA TO, CO ČTENÁŘ UČINÍ NA ZÁKLADĚ NÁZORŮ ZDE PUBLIKOVANÝCH. VÍCE O UŽÍVÁNÍ STRÁNEK ZDE.