Pohádky z Federálního rezervního systému: 15 důvodů proč patří politika FEDu do země fantazií
20. 5. 2015, James Rickards
Ani na minutu si nemyslete, že centrální bankéři vědí, co dělají! Nevědí! To je můj vlastní pohled, avšak tuto odpověď jsem nedávno slyšel od několika centrálních bankéřů.
V poslední době jsem strávil nějaký čas s jedním členem FOMC (Federal Open Market Committee) a také s bankéřem Monetary Policy Committee v Bank of England. Oba říkali totéž:
„My v podstatě nevíme, co děláme. Toto vše je pouze masivní experiment. Nikdy předtím jsme to nedělali. Je to jen zkouška, a pokud bude fungovat, budeme v ní postupně pokračovat. Pokud to fungovat nebude, stáhneme se a vyzkoušíme něco jiného.“ Jako svědectví nám může posloužit fakt, že během uplynulých 5 let vyzkoušel FED 15 druhů monetárních politik.
Pokud se nad tím zamyslíte, uvědomíte si, že zástupci FEDu začali s troufalým tvrzením: „Budeme držet sazby nízko po nezbytně nutnou dobu.“ A následně dodali: „Nezbytně nutnou dobou je myšleno do roku 2013.“ A poté nám řekli: „Bude to do konce roku 2014.“ A pak zase přišli s další změnou: „Sazby zůstanou na nule až do konce roku 2015.“ Chvíli nato nám oznámili další změnu:„Zmiňované termíny nefungují. Pojďme tedy použít nějaký numerický koncept.“
Takže FED začal cílit nominální výši HDP. Cílem FEDu je 2,5% výše inflace. Nejedná se ale o skutečnou výši, ale pouze výši projektovanou FEDem, takže v konečném efektu může být tento cíl jakýkoliv. Zástupci FEDu si také původně stanovili dosažení výše nezaměstnanosti na úrovni 6,5 %. Avšak když jsme dosáhli 6,5 %, co udělali? Řekli nám: „To byla mylná informace, tento model nebudeme používat.“
Následně FED použil měnové války, operaci TWIST, QE1, QE2, QE3. Ano, nyní sice probíhá (již proběhlo) zužování QE, avšak není to první zužování. Na konci QE1 bylo první 100% zužování a na konci QE2 bylo další 100% zužování. Což znamená, že první dvě QE v podstatě nefungovaly a já očekávám, že stejně tak to bude s QE3.
Má pointa je následující: pokud sečtete výše uvedené kroky, jejich troufalé tvrzení, veškeré termíny, inflační cíle, QE, operaci TWIST a 15 rozdílných monetárních politik FEDu, to vše vám říká, že nevědí, co dělají. Na to můžete přijít úplně sami. Takže lidé by vůbec neměli mít důvěru ve FED. Tolik na začátek.
„My v podstatě nevíme, co děláme. Toto vše je pouze masivní experiment. Nikdy předtím jsme to nedělali. Je to jen zkouška, a pokud bude fungovat, budeme v ní postupně pokračovat.
Kromě toho všeho, podívejte se na modely FEDu a na to, jak s nimi monetární ekonomové pracují. Oni např. používají model rovnováhy nebo ho také nazývají dynamicko-stochastický (pravděpodobnostní) model rovnováhy. Při používání tohoto modelu však existuje jeden problém: model rovnováhy nemá vazbu na realitu.
Svět totiž není systém, který je v rovnováze. Svět je systém komplexní, nebo alespoň kapitálové trhy jsou komplexní systémy. Nemůžete tedy používat model rovnováhy na komplexní systémy. Tyto systémy a modely se chovají zcela odlišně.
Je to, jako kdybych říkal: „Držím tužku ve své ruce, následně ji upustím a chci, abyste mi řekli, co se stane.“ Chvíli se nad tím zamyslíte a pak odpovíte: „Ta tužka spadne na podlahu.“
Já následně tužku upustím a jsem ujištěn, že spadla na podlahu. Jak jste to věděli? Protože máte model. Víte, že tužka má určitou váhu, chápete gravitaci, jsme na planetě Zemi atd. Pokud je váš model správný, tak vše v něm naznačuje, že tužka spadne k zemi. Avšak FED má takový model, který říká, že tato tužka se bude pohybovat ke stropu. Pokud máte špatný model, pokaždé dostanete špatný výsledek.
Pokud si to tedy shrneme:
- za prvé je vypozorováno, že FED použil v posledních 5 letech 15 druhů monetárních politik,
- za druhé jsem hovořil s 2 centrálními bankéři, kteří mě v soukromí (jelikož veřejně to nikdy nepotvrdí) informovali, že v podstatě pouze testují masivní experiment, který nemusí vyjít,
- za další, rozumím modelům a tomu, jak funguje svět, a modely FEDu nemají vazbu na realitu.
Kvůli všem těmto důvodům by lidé neměli mít důvěru k tomu, co FED dělá. Mnohem více by měli důvěřovat vlastnímu instinktu, své vlastní intuici, anebo by si měli vyslechnout velmi nezávislé poradce.
Zdroj: RICKARDS, James. Fairytales from the Federal Reserve: 15 Reasons Fed Policies Belong in Fantasyland [online]. [cit. 2015-05-20]. Dostupné z: http://dailyreckoning.com/fairytales-federal-reserve-15-reasons-fed-policies-belong-fantasyland/
