Týdenní zpráva o situaci na trhu zlata a stříbra (47. týden 2015) - prodejní pozice (net SHORT) commercials klesly na velmi nízkou úroveň

Aktuální vývoj

V minulé týdenní zprávě jsem uváděl: „Z technického pohledu ještě hrozí krátkodobý pokles ke spodní hranici dlouhodobého trendového kanálu, jak je uvedeno v týdenním grafu. Aktuálně je toto pásmo na úrovni 1.055 USD. Avšak zde bych již očekával zastavení současného poklesu a odraz ceny zlata.“

Ve středu minulého týdne bylo opět dosaženo nejnižší ceny zlata za posledních 5,5 let, jelikož jeho cena klesla na úroveň 1.062 USD. Zlato se dostalo na spodní hranici uváděného sestupného trendového kanálu (viz týdenní graf). Indikátor Slow Stochastic se dostal již do přeprodané oblasti, což naznačuje, že aktuální cenové dno je skutečně blízko.

Týdenní graf ceny zlata, 5/2013 - 11/2015

Tato situace jde ruku v ruce s analýzou cyklů. Primární cyklus na zlatě, jehož průměrná délka je 15 – 21 týdnů, vstoupil nyní již do 18. týdnu, tudíž je přesně uprostřed časové osy pro konec cyklu. Konec primárního cyklu je charakterizován jeho nejnižší cenou. Cena zlata klesala s výjimkou jediného dne 16 dnů v řadě, což je velmi ojedinělé. Avšak nedělo se tak náhodou, na což poukáži v části COT. Jakmile dojde k potvrzení, že cenového dna primárního cyklu bylo dosaženo, můžeme očekávat 2 – 5týdenní růst ceny. Zlato se tak může vrátit do úrovně 50denního průměru.

Denní graf ceny zlata od počátku primárního cyklu, 7/2015 - 11/2015

Cena stříbra klesá s výjimkou jediného dne také 16 dnů v řadě, což se stalo naposledy v roce 1980. Z technického pohledu je trh skutečně extrémně přeprodaný. Stříbro nyní vstoupilo již do 13. týdne svého primárního cyklu, který má průměrnou délku 13 – 21 týdnů. Cenové dno primárního cyklu je tedy také velmi blízko a může být dosaženo nejpozději do zasedání FEDu, tj. poloviny prosince.

Denní graf ceny stříbra od počátku primárního cyklu 8/2015 - 11/2015

COT - Commitments of Traders (struktura otevřených pozic na burze COMEX)

Detailní vysvětlení principů a pravidel Commitment of Traders (COT) naleznete zde.

Změny ve struktuře pozic na burze COMEX byly opět na obou trzích velmi zásadní. Není náhoda, že cena zlata klesla za poslední 4 týdny o více než 100 USD a commercials stejným způsobem redukují své čisté prodejní (net SHORT) pozice.

V reportovaném týdnu do 17.11.2015 klesly net SHORT pozice commercials na zlatě o vysokých 43.500 kontraktů na celkový počet 28.500 kontraktů, což je jeden z nejnižších stavů za posledních 14 let. Nižší net SHORT pozice commercials byly jen v červnu a prosinci 2013 a v červenci 2015.

Cenový vývoj zlata a net SHORT pozice commercials (SHORT mínus LONG)

Všechny 3 skupiny commercials souběžně nakupovaly, neboť „Velká 4“ koupila 8.000 kontraktů, „Velká 8“ 5.000 kontraktů a Raptors (menší obchodní banky) nakoupily více než 29.000 kontraktů. SHORT pozice „Velké 4“ jsou na velmi nízké úrovni a SHORT pozice „Velké 8“ jsou na nejnižší úrovni za poslední 3 roky.

Na straně prodejců byli opět obchodníci z kategorie Managed Money (MM), kteří prodali více než 30.000 kontraktů, z čehož byla převážná část ve formě nových SHORT pozic – 29.422 kontraktů. LONG pozice této kategorie klesly jen o 1.370 kontraktů, což naznačuje, že pozice MM jsou na LONG straně vyčištěny a jejich počet 90.510 kontraktů je pravděpodobně indikací cenového dna. Celkové SHORT pozice MM vzrostly novými prodeji na úroveň 104.433 kontraktů, tedy do blízkosti maximálního počtu z konce července. Pokud odečteme od celkových LONG pozic (90.510) celkové SHORT pozice (104.433), výsledný počet dosáhne mínus 13.923, což znamená, že MM jsou opět net SHORT v objemu téměř 14.000 kontraktů, což se stalo poprvé od roku 2006 jen jedenkrát, a bylo to letos v létě při cenovém dně 1.072 USD.

Menší skupina obchodníků (Non-reportable positions) také prodávala, neboť snížila své LONG pozice o 1.180 kontraktů a zvýšila své SHORT pozice o 8.251 kontraktů. Celkem tito obchodníci prodali 9.431 kontraktů a nyní jsou také net SHORT, což nám indikuje blízkost důležitého cenového dna.

Struktura pozic na zlatě je nyní považována za skutečně býčí a bude jen otázkou krátkého času, než cena zlata začne opět růst.

Tabulka pozic COT na trhu se zlatem ke dni 17.11.2015

Na trhu stříbra klesly v reportovaném týdnu do 17.11.2015 čisté prodejní (net SHORT) pozice commercials o velmi solidních 14.600 kontraktů na celkový počet 35.500 kontraktů. Tyto pozice nejsou stále na tak nízké úrovni jako letos v létě.

Důležitým faktorem je ale skutečnost, že SHORT pozice „Velké 4“ klesly o dalších 5.600 kontraktů a Raptors koupily 10.300 kontraktů.

Struktura pozic na stříbře je nyní charakterizována jako neutrální / býčí.

Velkou zprávou posledních 3 reportovaných týdnů je, že commercials se podařilo koupit 130.000 kontraktů zlata (13 mil. uncí) a 40.000 (200 mil. uncí) kontraktů stříbra. Bezesporu se jedná o největší týdenní změny v historii COMEXu. Můžeme se jen domnívat, proč commercials tak pospíchají, aby se zbavily svých prodaných (SHORT) kontraktů, a kupují vše, co jim MM a Non-reporting traders prodají.

Závěr

Nyní již zbývá jen vyčkávat, zda se opět potvrdí, že struktura COT je v poslední době největším hybatelem ceny zlata a stříbra. Na konci října se již éterem šířily zprávy, že zlato i stříbro jsou nachystány na skutečný průlom směrem vzhůru. Cena zlata byla v té době těsně pod hranicí 1.200 USD a stříbro atakovalo cenu 16,50 USD. Avšak vysoké net SHORT pozice commercials na zlatě a giganticky vysoké net SHORT pozice na stříbře (nejvyšší od roku 2008!!) naznačovaly jiný průběh.

Cena šla nakonec přesně dle pozic commercials. Nyní, když jsou jejich net SHORT pozice opět na historickém minimu (v případě zlata), může cena zlata začít růst. Tento růst vzhledem k vývoji primárního cyklu zajisté přijde, otázkou však zůstává, jak vysoko bude dovoleno ceně zlata vyrůst a zda začnou commercials ihned agresivně prodávat.

V tomto obchodním týdnu nás čeká v úterý zveřejnění čtvrtletního HDP USA a ve čtvrtek bude burzovní aktivita minimální, jelikož se v USA slaví Den díkůvzdání.

POUČENÍ O RIZICÍCH
INFORMACE UVEDENÉ V TOMTO ČLÁNKU PŘEDSTAVUJÍ POUZE SUBJEKTIVNÍ NÁZOR AUTORA. NEJEDNÁ SE O FINANČNÍ PORADENSTVÍ NEBO INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ. NENABÍZÍME ŽÁDNÉ ANALÝZY NEBO DOPORUČENÍ TÝKAJÍCÍ SE NÁKUPU INVESTIČNÍCH INSTRUMENTŮ NEBO MOŽNOSTÍ OBCHODOVAT NA FINANČNÍCH TRZÍCH. NENESEME ŽÁDNOU ODPOVĚDNOST ZA TO, CO ČTENÁŘ UČINÍ NA ZÁKLADĚ NÁZORŮ ZDE PUBLIKOVANÝCH. VÍCE O UŽÍVÁNÍ STRÁNEK ZDE.