Týdenní zpráva o situaci na trhu zlata a stříbra (42. týden 2014) - zlato je stále ve střednědobém medvědím trendu, ale objevují se náznaky možného otočení

Aktuální vývoj

Poté, kdy se zlato 6. 10. 2014 odrazilo z ceny 1.183 USD a udělalo trojité cenové dno, mnoho analytiků si klade otázku, zda se jednalo o dlouhodobé cenové dno a zda cena zlata již pod toto dno nespadne. Tuto otázku samozřejmě nelze nyní zodpovědět a jediným vodítkem nám může být vývoj aktuální cenové rally. V každém případě nastal 6.10.2014 nový primární cyklus o délce 15 – 21 týdnů. Pokud bude mít normální průběh, pak by měl trh ještě min. 6 týdnů růst. Pokud by však nastal cenový vrchol dříve a trh se otočil a začal prudce klesat, pak to může znamenat, že dojde k destrukci tohoto primárního cyklu (viz Týdenní zpráva o situaci na trhu zlata a stříbra - 40. týden 2014) a že můžeme očekávat strmý pokles ceny, přičemž trojité cenové dno by mohlo být proraženo. Tuto variantu stále nelze vyloučit, jelikož trh má nadále medvědí charakter. Aby došlo k jeho otočení na býčí, musela by se cena dostat přes vrchol 1.345 USD z poloviny července.

Cenový vývoj zlata od začátku roku

Na trhu stříbra nastal také nový primární cyklus o délce 13 – 21 týdnů, a to při ceně 16,64 USD dne 3. 10. 2014. Pokud se tato úvaha potvrdí, cena by se měla dostat alespoň k hodnotě 20 USD. Pokud však stříbro nepůjde výše a dojde také k destrukci primárního cyklu, pak cenový vrchol mohl nastat již v minulém týdnu při ceně 17,80 USD a trh zamíří v následujících dnech níže a může klesnout i pod cenu 16,64 USD. Pokud však začnou commercials prodávat při nižší ceně než 20 USD, bude to opět velkým znamením manipulace stříbra, protože i jeden z největších producentů stříbra First Majestic ohlásil v minulém týdnu, že si ponechává současnou produkci kvůli příliš nízké ceně na trhu.

Proti prudkému výprodeji však stále hovoří aktuální pozice COT na burze COMEX.

Cenový vývoj stříbra od začátku roku

COT – Commitment of Traders (struktura otevřených pozic na burze COMEX)

V reportovaném týdnu do 13.10.2014 vzrostly čisté prodejní (SHORT) pozice commercials na trhu se zlatem o 15.400 kontraktů na celkový počet 78.800 kontraktů. Cena zlata vyrostla v reportovaném týdnu o 30 USD a dostala se nad 20denní průměr, ale zůstala stále pod 50denním průměrem.

„Velká 8“ zvýšila čisté SHORT pozice o 2.500 kontraktů a Raptors (menší obchodní banky) prodaly 13.000 LONG kontraktů. Banka JP Morgan snížila své čisté LONG pozice ve zlatě o 3.000 kontraktů a nyní drží 18.000 čistých LONG kontraktů, což je nejnižší počet za poslední rok a půl.

Na straně kupujících to byly (bez velkého překvapení) technické fondy, když zvýšily své LONG pozice o 13.500 kontraktů. Bylo však překvapující, že v kategorii managed money (non-commercials), do které spadají i technické fondy, nedošlo k uzavření žádných SHORT pozic. Struktura COT tedy zůstává nadále býčí, jelikož prodejní (SHORT) pozice technických fondů jsou stále na vysoké úrovni a představují tedy velký potenciál pro pokračování současné rally.

V reportovaném týdnu do 13.10.2014 nedošlo na trhu se stříbrem k téměř žádné změně ve struktuře pozic a čisté prodejní pozice commercials zůstávají na úrovni 16.300 kontraktů. A přesto, že nedošlo k téměř žádné změně v pozicích, byly v reportovaném týdnu zaznamenány další rekordy. Např. čisté prodejní pozice „Velké 8“ jsou na nejnižší úrovni od prosince 2013 a stejné pozice „Velké 4“ jsou dokonce na nejnižší úrovni od srpna 2012. A také prodejní pozice banky JP Morgan klesly o přibližně 500 kontraktů na 10.000 kontraktů a možná i méně.

Jak jsme informovali již v posledním reportu, toto jsou nejnižší prodejní pozice banky JP Morgan od doby, kdy převzala velké množství těchto pozic po bance Bear Stearns v roce 2008. Butlerresearcch odhaduje, že tyto pozice mohou být dokonce i nižší, jelikož již nejsou tak vysoké v porovnání se zbylými 3 subjekty, které jsou zařazeny mezi „Velkou 4“. „Velká 4“ nyní drží něco přes 34.000 SHORT kontraktů, a pokud odečtete 10.000 kontraktů banky JP Morgan, připadá na zbylé 3 subjekty přibližně 8.000 SHORT kontraktů na každého. Pozice všech 4 subjektů jsou tedy přibližně stejné a jsou velmi daleko od extrémů z let minulých, kdy jen banka JP Morgan držela 40.000 čistých SHORT kontraktů, které představovaly 70 % veškerých kontraktů držených „Velkou 4“. Poslední trend tedy naznačuje, že JP Morgan nechce zůstat hlavním manipulátorem trhu se stříbrem jako v minulých letech.

Také u stříbra zůstávají prodejní pozice technických fondů na stále vysoké úrovni – téměř 45.000 kontraktů a představují vysoký potenciál „short covering rally“, pokud by došlo k jejich uzavírání.

Detailní vysvětlení principů a pravidel Commitment of Traders (COT) naleznete zde.

Závěr

Oba trhy se postupně stabilizují a vykazují známku otáčení. Avšak do konce roku je zde stále otevřená možnost pro jeden velký výprodej. Vše se bude odvíjet od průběhu současné cenové rally a od agresivity prodejů commercials.

Jan Železník

hlavní analytik společnosti ZLATÉ REZERVY

Zdroj: butlerresearch, caseyresearch, mmacycles

POUČENÍ O RIZICÍCH
INFORMACE UVEDENÉ V TOMTO ČLÁNKU PŘEDSTAVUJÍ POUZE SUBJEKTIVNÍ NÁZOR AUTORA. NEJEDNÁ SE O FINANČNÍ PORADENSTVÍ NEBO INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ. NENABÍZÍME ŽÁDNÉ ANALÝZY NEBO DOPORUČENÍ TÝKAJÍCÍ SE NÁKUPU INVESTIČNÍCH INSTRUMENTŮ NEBO MOŽNOSTÍ OBCHODOVAT NA FINANČNÍCH TRZÍCH. NENESEME ŽÁDNOU ODPOVĚDNOST ZA TO, CO ČTENÁŘ UČINÍ NA ZÁKLADĚ NÁZORŮ ZDE PUBLIKOVANÝCH. VÍCE O UŽÍVÁNÍ STRÁNEK ZDE.