Týdenní zpráva o situaci na trhu zlata a stříbra (29. týden 2015) - zlato kleslo na cenu 1.080 USD

Aktuální vývoj

V minulé týdenní zprávě jsem uváděl: „Domnívám se, že jsme v minulém týdnu mohli vidět konec současných primárních cyklů, anebo v případě zlata může nastat ještě jeden pokus o test tohoto dna. V každém případě se nedomnívám, že by cena měla nyní klesnout významněji níže (řekněme pod 1.130 USD) a téměř vůbec se to nedomnívám v případě stříbra, které vykazuje silné známky cenového dna.“

Zlato v minulém týdnu kleslo na cenu 1.129,60 USD a stříbro udrželo cenové dno 14,60 USD. Avšak dnes v nočním elektronickém obchodování na GLOBEXu, kdy je velmi nízká likvidita, propadlo zlato až na cenu 1.080 USD a stříbro kleslo mírně pod cenu 14,60 USD (přesně 14,50 USD). Je velmi neobvyklé, aby v případě poklesu, klesla cena zlata procentuelně více než cena stříbra. Zřejmě byly zasaženy stoplosy pod cenou 1.130 USD, které vyvolaly tento náhlý propad ceny. Tento propad trval přibližně 1 minutu a cena se již z velké části vrátila zpět (aktuálně se zlato obchoduje za 1.115 USD).

Nyní vyvstává otázka, zda toto dno (1.080 USD) bylo konečným cenovým dnem současných primárních cyklů, na které čekáme. Zlato se totiž nyní nachází již v 19. týdnu svého primárního cyklu, který začal 17.3.2015 při ceně 1.140 USD, a jeho průměrná délka je 15 – 21 týdnů. Zlato je tedy téměř na konci tohoto cyklu. Pokud to bylo konečné cenové dno, pak nyní můžeme očekávat cenový růst, který by měl trvat alespoň 2 – 5 týdnů, a cena zlata by se mohla vrátit na 50denní (1.180 USD) potažmo 200denní průměr (1.200 USD).

Z technického pohledu klesla cena zlata ke spodní části medvědího trendového kanálu, který se vytvořil již v polovině roku 2013. A za další, což je možná nejdůležitější informace – zlato kleslo na 50% retracement celkového růstu od roku 2000. Proto očekáváme určitý návrat ceny směrem vzhůru z této důležité linie. Pokud se zlato z této silné linie neodrazí významněji vzhůru, znamenalo by to, že trh je extrémně slabý a že medvědi mají úplnou kontrolu nad trhem a budou se ho snažit hnát až k psychologické ceně 1.000 USD za unci.

Cenový vývoj zlata od roku 2000 a jednotlivé Fibonacciho linie (měsíční graf)

Co je však ze střednědobého hlediska také důležité, je skutečnost, že cena zlata klesla pod dno 34měsíčního (i 17měsíčního) cyklu, které nastalo 7.11.2014 na ceně 1.130 USD.

Ve své dlouhodobé analýze pod názvem GOLD OUTLOOK 2015/2016 jsem uváděl k 34měsíčnímu cyklu následující: „Cena zlata by měla nejprve vyrůst k cenovému vrcholu tohoto 34měsíčního cyklu, než nastane opět sestupná fáze. Jak vysoko je cena schopna vyrůst, záleží na tom, zda bude cenový vývoj v současném 8,5letém cyklu nadále medvědí, nebo se naopak změní na býčí. Je možné, že vývoj bude nadále medvědí, jelikož poslední fáze cyklů (v tomto případně poslední - třetí 34měsíční cyklus) mají často medvědí vývoj. Cenový vrchol v rámci 34měsíčního cyklu se může vytvořit v případě velmi pozitivního vývoje na úrovni 1463 USD (+/- 80 bodů) a v případě spíše negativního vývoje jen na úrovni 1280 USD (+/- 35 bodů). Časový interval pro tento vrchol je udáván na období březen až září 2015.

Cena zlata akcelerovala ke konci ledna 2015 na cenu 1.308 USD. Může být tato cena tedy vrcholem v rámci současného 34měsíčního cyklu? Cenově odpovídá negativnímu výhledu, avšak z hlediska cyklické analýzy nastal tento vrchol příliš brzy. Proto je zde stále prostor pro vyšší cenový vrchol, než byla cena 1.308 USD na konci ledna. Jakmile bude ale tohoto cenového vrcholu dosaženo, započne poslední sestupná fáze v rámci 34měsíčního cyklu a potažmo i současného 8,5letého cyklu. Podle výše očekávané rally můžeme následně odhadovat, zda cenové dno na konci současného 34měsíčního a 8,5letého cyklu bude pod cenou 1.130 USD nebo výrazněji nad ní."

Teorie cyklů nám říká, že pokud cena klesne pod počáteční cenu cyklu, stává se tento cyklus medvědí, dokud neskončí. Současný 34měsíční cyklus a zároveň 17měsíční bude mít zřejmě nadále sestupnou tendenci. Pouze růst ceny přes vrchol tohoto cyklu (1.308 USD) může odvrátit tento negativní výhled. Avšak než dojde k další poklesové vlně, očekávám růst ceny, o kterém se zmiňuji ve třetím odstavci.

Stříbro se udrželo na dlouhodobé trendové linii – 14,50 USD. Stříbro se nachází již ve 20. týdnu svého primárního cyklu, který začal 11.3.2015 při ceně 15,20 USD a jehož průměrná délka je 13 – 21 týdnů. I trh se stříbrem je nyní na konci tohoto cyklu a můžeme očekávat, že pokles cen se dnešním průplachem trhu zastavil.

Cenový vývoj stříbra od roku 2002 a jeho dlouhodobá linie (měsíční graf)

COT - Commitments of Traders (struktura otevřených pozic na burze COMEX)

Detailní vysvětlení principů a pravidel Commitment of Traders (COT) naleznete zde.

V reportovaném týdnu do 14.7.2015 nedošlo k příliš velké změně ve struktuře pozic. Na trhu se zlatem klesly čisté prodejní (net SHORT) pozice o 4.100 kontraktů na celkový počet 48.500 kontraktů, což je nejnižší stav od konce roku 2013. Avšak po uzávěrce dat (tj. úterý večer) pokračovala cena zlata ve svém poklesu a dá se počítat s tím, že commercials dále významně snížily své "net SHORT" pozice. Ty by znamenalo, že struktura COT je skutečně významně býčí a měla by vést dříve či později k opětovnému růstu cen (i když v současnosti to tak zdaleka nemusí vypadat).

Obchodníci z kategorie managed money snížili své LONG pozice o 3.069 kontraktů a zvýšili své SHORT pozice o 153 kontraktů. Tato kategorie je poprvé od roku 2007 „net SHORT“, což znamená, že má více kontraktů prodáno než koupeno.

Na trhu se stříbrem se zvýšily čisté prodejní (net SHORT) pozice commercials o 1.300 kontraktů na celkový počet 15.600 kontraktů. Vzhledem k tomu, že v tomto reportovaném týdnu se zvedla cena stříbra o 1 USD (cca 8 %), mohl být nárůst net SHORT pozic commercials i mnohem větší. V každém případě zůstávají tyto pozice na stále nízké úrovni a struktura pozic je nadále býčí, i když jako v případě zlata se zatím neprojevila v růstu cen.

Závěr

Současná situace mi připomíná propad z dubna 2013, kdy bylo zlato dotlačeno v pátečním obchodování k důležité podpoře a následně v nočním nedělním obchodování byla tato linie proražena a trh se zhroutil dolů. Sentiment na zlatě je nyní extrémně negativní, a to i přesto, že předsedkyně FEDu Janet Yellen neřekla v minulém týdnu ve svém projevu v podstatě nic nového, co se týče zvedání úrokových sazeb. Stále totiž není zdaleka jisté, že k symbolickému zvednutí úrokových sazeb dojde v letošním roce. Někteří přisuzují současný pokles i tomu, že oznámení nové výše zlatých rezerv čínskou vládou na úrovni 1.658 tun (+ 57 %) bylo jistým zklamáním, jelikož trh očekával 2násobné množství.

Pokud však pokles ceny zlata o více než 4 % nastane v nejméně likvidní obchodní fázi, tj. v nočním elektronickém obchodování, je nanejvýš patrné, že za poklesem mohou stát „jiné síly“, než je sdělováno v médiích.

Zdroj: butlerresearch, cftc

POUČENÍ O RIZICÍCH
INFORMACE UVEDENÉ V TOMTO ČLÁNKU PŘEDSTAVUJÍ POUZE SUBJEKTIVNÍ NÁZOR AUTORA. NEJEDNÁ SE O FINANČNÍ PORADENSTVÍ NEBO INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ. NENABÍZÍME ŽÁDNÉ ANALÝZY NEBO DOPORUČENÍ TÝKAJÍCÍ SE NÁKUPU INVESTIČNÍCH INSTRUMENTŮ NEBO MOŽNOSTÍ OBCHODOVAT NA FINANČNÍCH TRZÍCH. NENESEME ŽÁDNOU ODPOVĚDNOST ZA TO, CO ČTENÁŘ UČINÍ NA ZÁKLADĚ NÁZORŮ ZDE PUBLIKOVANÝCH. VÍCE O UŽÍVÁNÍ STRÁNEK ZDE.