Týdenní zpráva o situaci na trhu zlata a stříbra (23. týden 2014) - prodejní pozice commercials na trhu stříbra klesly na nejnižší počet za poslední rok

Aktuální vývoj - technická analýza

Zlato se v minulém týdnu udrželo nad cenovou podporou 1.240 USD a ani 2 významné události minulého týdne (prohlášení ECB o sazbách a stav nezaměstnanosti v USA) ho neposlaly níže. Má trh tedy potenciál ještě dále klesat? Z technického pohledu jsou oba kovy nyní poměrně přeprodané a v následujících dnech může nastat korekce ceny směrem vzhůru. Podle toho jak vysoko tato korekce bude, můžeme odhadovat, zda dno na ceně 1.240 USD je finální dno v rámci cyklu, který začal 31.12.2013 na ceně 1.180 USD a nyní trvá již 22 týdnů. Pokud by se jednalo o tuto variantu, pak by se cena měla vrátit alespoň přes hodnotu 1.285 – 1.290 USD a následně by již neměla klesnout pod 1.240 USD.

Pokud však nastane návrat pouze k ceně 1.265 – 1.270 USD, potom se zřejmě nacházíme v 7. týdnu cyklu, který začal 24.4.2014 při ceně 1.268 USD a zatím se vyvíjí medvědím trendem, jelikož klesl pod svoji výchozí cenu. To by znamenalo, že v současnosti nastane jen mírná rally a trh bude následně ještě 4 – 7 týdnů klesat. Tuto variantu stále nelze vyloučit, ale struktura pozic na COMEXu začíná být dosti býčí.

U stříbra se situace vyvíjí velmi podobně jako u zlata, avšak s tím rozdílem, že stříbro kleslo pod své původní cenové dno z 31.12.2013, zlato však nikoliv (pravidlo býčí vnitřně tržní divergence - bullish intermarket divergence). 1. 5. 2014 bylo vytvořeno další důležité cenové dno na hodnotě 18,68 USD a 30.5. klesla cena ještě níže – 18,61 USD.

V současnosti se tedy buď zakončuje jako u zlata původní cyklus, který trvá již 22. týdnů, a jestli se tato varianta potvrdí, velmi dlouhodobé dno na trhu stříbra bylo právě dovršeno. Potvrzení se ale také ukáže až na základě toho, jak vysoko cena ze současné hodnoty vyroste. Pokud jsme naopak již v 6. týdnu cyklu, který začal 1.5.2014, pak nyní očekávejme pouze krátkou rally a trh se po ní následně opět otočí směrem dolů.

V současnosti zde máme několik smíšených signálů a musíme tedy čekat na jasnější potvrzení.

COT – Commitment of Traders (struktura otevřených pozic na burze COMEX)

Tentokrát začneme hodnocením změny ve struktuře na trhu stříbra, jelikož zde jsou prodejní (SHORT) pozice kategorie commercials na nejnižší úrovni od loňského července. V reportovaném týdnu do 3.6.2014 klesly SHORT pozice kategorie commercials o 4.600 kontraktů na celkový počet 9.600 kontraktů. Loni v létě dosáhly tyto pozice dokonce 4.000 kontraktů, což byl v podstatě nejnižší stav v historii. Struktura pozic na stříbře může být považována za silně býčí.

Raptors (menší obchodní banky) přidaly ke svým LONG pozicím a nyní drží 50.200 kontraktů LONG. A překvapením také bylo, že „Velká 4“ snížila SHORT pozice o 4.000 kontraktů. Podle Bank Participation Report (BPR) se odhaduje, že veškeré toto snížení šlo na účet banky JP Morgan, která nyní drží přibližně 14.000 čistých SHORT kontraktů, což je nejnižší úroveň od února a celkem jeden z nejnižších stavů těchto pozic, které kdy banka JP Morgan držela.

Naopak technické fondy opět prodávaly, když přidaly 4.300 nových SHORTů. Od konce února prodaly technické fondy celkem 33.000 SHORTů, což je ekvivalent 165 mil. uncí. Ani Hunt Brothers nedrželi větší množství uncí, když zapříčinili explozi ceny stříbra v 80. letech min. století. Proč by stejné množství nemělo podobný efekt směrem dolů?

Podle posledního COT a BPR je stříbro nachystáno značně býčím směrem. Raptors drží historické množství LONG pozic, technické fondy ohromné množství SHORT pozic a banka JP Morgan drží také jeden z nižších stavů svých SHORT pozic.

Na trhu se zlatem klesly v reportovaném týdnu do 3.6.2014 čisté prodejní pozice kategorie commercials o 15.194 kontraktů na celkový počet 63.444 kontraktů, což je nejnižší stav od konce ledna a tudíž může být tento počet považován za dosti býčí. „Velká 8“ v podstatě zvýšila své prodejní pozice, takže o celkovou redukci se postaraly Raptors, přičemž v této kategorii jsou u zlata i pozice banky JP Morgan. JP Morgan navýšila LONG pozice o 4.000 kontraktů a nyní drží přibližně 38.000 LONG kontraktů.

Technické fondy naopak navýšily SHORT pozice o 19.500 kontraktů. Znovu se tedy potvrdilo, že cena zlata klesne významně tehdy, když technické fondy značně navýší prodejní pozice, což se v minulém a předminulém týdnu stalo (19.500 + 22.000).

Detailní vysvětlení principů a pravidel Commitment of Traders (COT) naleznete zde.

Počet dnů světové produkce jednotlivých komodit k pokrytí SHORT kontraktů u 4 a 8 největších obchodníků

Výše uvedený graf ukazuje, že prodejní pozice 8 největších obchodníků na trhu se stříbrem klesly od minulého týdne o 9 dnů světové produkce stříbra.

Závěr

Struktura pozic na COMEXu a aktuální vývoj v rámci cyklů naznačuje, že jsme v blízkosti významného cenového dna na obou trzích. Kdykoliv se prodejní pozice commercials dostávají na nízké hodnoty, možnost dalšího poklesu se významně snižuje. Trh stříbra je v tomto směru již na svém pokraji a na trhu se zlatem se tyto pozice dostaly na podobnou úroveň jako v lednu. V obou případech – jak loni v létě, tak i letos na začátku roku – se cena z uvedených hodnot zvedla směrem k 1.400 USD u zlata a 25 resp. 22,20 USD u stříbra.

Jan Železník

hlavní analytik společnosti ZLATÉ REZERVY

Zdroj: butlerresearch, caseyresearch, mmacycles

POUČENÍ O RIZICÍCH
INFORMACE UVEDENÉ V TOMTO ČLÁNKU PŘEDSTAVUJÍ POUZE SUBJEKTIVNÍ NÁZOR AUTORA. NEJEDNÁ SE O FINANČNÍ PORADENSTVÍ NEBO INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ. NENABÍZÍME ŽÁDNÉ ANALÝZY NEBO DOPORUČENÍ TÝKAJÍCÍ SE NÁKUPU INVESTIČNÍCH INSTRUMENTŮ NEBO MOŽNOSTÍ OBCHODOVAT NA FINANČNÍCH TRZÍCH. NENESEME ŽÁDNOU ODPOVĚDNOST ZA TO, CO ČTENÁŘ UČINÍ NA ZÁKLADĚ NÁZORŮ ZDE PUBLIKOVANÝCH. VÍCE O UŽÍVÁNÍ STRÁNEK ZDE.