Týdenní zpráva o situaci na trhu zlata a stříbra (22. týden 2014) - nastane trojité cenové dno?

Aktuální vývoj - technická analýza

V minulé zprávě jsme upozorňovali na triangl – technickou formaci, která se utvořila na trhu se zlatem. Zlato prorazilo směrem dolů důležitou podporu a cenu 1.268 USD. V minulém reportu jsme také upozorňovali, že pokud tato situace nastane, hrozí další pokles. Trh se tedy vyvíjí podle nepříznivého scénáře. Otázkou nyní je, jak hluboko mohou ceny u zlata a stříbra klesnout?

Trh se stříbrem již mnoho prostoru k poklesu nemá, jelikož je téměř na své nejzazší linii podpory. Naproti tomu trh se zlatem se poblíž cenového dna ještě nenachází. V současnosti narazil na podporu na hodnotě 1.240 USD a zatím se zde drží. Pokud zlato klesne i pod tuto cenu, může dobrouzdat až na úroveň 1.216 USD +/- 20 bodů. Na trh zapůsobily v posledních 2 týdnech 2 hlavní faktory. Za prvé techničtí obchodníci využili prolomení výše uváděné formace a značnou měrou přispěli k poklesu ceny v minulém týdnu (viz kapitola COT) a za druhé americký dolar zaznamenal v květnu výrazné zotavení. Cena zlata se tedy vyvíjela poměrně inverzně vůči USD, což již nebývá tak časté.

Cenový vývoj zlata od začátku roku

US dollar index a jeho vývoj za poslední 3 měsíce

Co se týče teorie nejkratší cyklů (18týdenní u zlata s přesahem +/- 3 týdny), trh se nyní nachází buď ve 22. týdnu prodlouženého původního cyklu, který započal dne 31.12.2013 při ceně 1.180 USD nebo se nyní nachází v 6. týdnu nového cyklu, který začal dne 24.4.2014 při ceně 1.268 USD. Pokud se jedná o variantu č. 1, pak se původní cyklus „natáhl“ a cena by měla v tomto nebo nejpozději v příštím týdnu nalézt své definitivní dno a poté se prudce vytočit. Pokud se jedná o variantu č. 2, pak se tento cyklus přetočil na „medvědí“ (jelikož byla proražena jeho nejnižší cena, při které začal -1.268 USD) a cenové dno tím pádem nastane nejdříve za 5 – 8 týdnů. V tomto případě by cena zřejmě klesla až k podpoře 1.180 USD – jednoleté cenové dno.

Podobná situace je i u stříbra. Trh sice ještě neklesl pod své cenové dno z 1.5.2014 na ceně 18,68 USD, ale měl k tomu velmi blízko. Stříbro se tedy také nachází buď v původním cyklu, který začal 31.1.2013 a jehož dno by se mělo definitivně potvrdit v nejbližší době, nebo je již od 1.5.2014 v novém cyklu a pokud by cena klesla pod 18,68 USD, znamená to riziko dalšího propadu až k hranici 18 USD (+/- 20 centů).

Technicky jsou oba trhy nyní již v přeprodané oblasti, avšak zde mohou ještě nějakou dobu zůstat. Obdobná situace nastala loni v červnu a prosinci, kdy se většina technických indikátorů dostala do přeprodaných úrovní a následně zhruba do 10 - 20 obchodních dnů nastalo otočení na trhu.

COT – Commitment of Traders (struktura otevřených pozic na burze COMEX)

Než zhodnotíme změnu pozic hlavních obchodníků na burze COMEX, musíme  zdůraznit, že se v minulém týdnu opět potvrdilo, že tato burza má stále největší vliv na cenu zlata. Někteří tvrdí, že burza v Londýně je větší nebo že trh v Číně převezme po COMEXu dominantní roli ve stanovování ceny. To se může v budoucnu stát, ale zatím ne nyní.

V předešlých reportech jsme se také zmiňovali, že pokud půjde cena zlata dolů, stane se to pravděpodobně tehdy, podaří-li se commercials vlákat technické fondy z kategorie managed money (non-commercials) na SHORT (prodejní) stranu. To se commercials v minulém týdnu podařilo, když technické fondy prodaly značné množství nových SHORT pozic a naopak commercials nakupovaly, jak bývá při velkých poklesech ceny zvykem.

Na trhu zlata klesly v týdnu do 27.5.2014 čisté SHORT (prodejní) pozice kategorie commercials o značných 27.372 kontraktů na celkový počet 78.638 kontraktů, což je nejnižší počet těchto pozic od 11. února 2014. Struktura COT u zlata se tak posouvá z neutrální pozice do mírně býčí. A jelikož je uzávěrka těchto dat vždy každé úterý po konci obchodování, pokračující pokles ceny ke konci minulého týdne naznačuje, že došlo k další redukci těchto prodejních pozic kategorie commercials.

Raptors (menší obchodní banky) nakoupily téměř 25.000 nových LONG kontraktů (čímž značně redukují celkové SHORT pozice commercials) a také banka JP Morgan přidala 4.000 nových LONG pozic.

Naopak technické fondy prodaly 23.600 SHORT kontraktů (z toho bylo 21.317 v podobě nových SHORT pozic). Pokud budou tyto fondy nadále přidávat do prodejních pozic, budou již brzo blízko svého max. historického množství a to bude znamenat, že významné cenové dno je nadohled.

Pozice jednotlivých kategorií na trhu se zlatem a jejich týdenní změna

Na trhu stříbra klesly v týdnu do 27.5.2014 čisté prodejní pozice kategorie commercials o 3.400 kontraktů na celkový počet 14.200 kontraktů, což je nejnižší stav od 3. prosince 2013.Na trhu stříbra došlo k novým extrémům u některých kategorií, což naznačuje, že trh se stříbrem je skutečně v blízkosti extrémního cenového dna. Např. Raptors (menší obchodní banky) koupily 3.000 LONG pozic a nyní drží největší počet LONG kontraktů v historii – 48.800. Předešlý rekord v množství těchto pozic byl 25.6.2013. Cena se tehdy ještě měsíc pohybovala do strany a poté nastala růstová vlna až k ceně 25 USD.

A také na trhu stříbra zvýšily technické fondy své prodejní pozice o značných 5.177 SHORT kontraktů a nyní drží rekordní množství prodejních (SHORT) pozic – 38.500. Loni v létě při stejné ceně držely tyto fondy „jen“ 26.500 SHORT kontraktů. Nyní drží o 45 % více. A uzavírání těchto SHORT kontraktů nakonec loni přispělo k 5bodové rally na stříbře. Znamená to, že pokud budou fondy tentokrát uzavírat větší množství prodejních pozic, vylétne cena agresivněji vzhůru? Navíc loni byly tyto pozice rozděleny mezi 36 obchodníků, nyní pouze mezi 28 obchodníků.

Detailní vysvětlení principů a pravidel Commitment of Traders (COT) naleznete zde.

Závěr

Dokud bude udržena cena 1.180 USD, která byla již dvakrát potvrzena, stále platí, že 4,5letý cyklus na zlatě je v platnosti a že v nadcházejících 2 – 4 letech mohou ceny vyrůst mnohem výše. První podmínkou však je, aby cena zlata vyrostla přes svůj posledně dosažený vrchol, kterým je cena 1.392 USD. Pokud se toto stane, středně a dlouhodobý trend bude pozitivní. Jinak stále platí, že se zlato poslední rok pohybuje do strany v pásmu 1.200 USD – 1.400 USD.

JAN ŽELEZNÍK
hlavní analytik společnosti ZLATÉ REZERVY

Zdroj: butlerresearch, mmacycles, caseyresearch

POUČENÍ O RIZICÍCH
INFORMACE UVEDENÉ V TOMTO ČLÁNKU PŘEDSTAVUJÍ POUZE SUBJEKTIVNÍ NÁZOR AUTORA. NEJEDNÁ SE O FINANČNÍ PORADENSTVÍ NEBO INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ. NENABÍZÍME ŽÁDNÉ ANALÝZY NEBO DOPORUČENÍ TÝKAJÍCÍ SE NÁKUPU INVESTIČNÍCH INSTRUMENTŮ NEBO MOŽNOSTÍ OBCHODOVAT NA FINANČNÍCH TRZÍCH. NENESEME ŽÁDNOU ODPOVĚDNOST ZA TO, CO ČTENÁŘ UČINÍ NA ZÁKLADĚ NÁZORŮ ZDE PUBLIKOVANÝCH. VÍCE O UŽÍVÁNÍ STRÁNEK ZDE.