Týdenní zpráva o situaci na trhu zlata a stříbra (2. týden 2015) - cena zlata v CZK je nejvýše za poslední 2 roky

Aktuální vývoj

Cena zlata v CZK posílila za posledních 12 měsíců o 16 % a za poslední měsíc o 6,9 %. Poté kdy zlato významněji prorazilo silnou rezistenci v pásmu Kč 27.000,-, jeho cena prudce roste. Podobně si vede cena zlata v eurech. Zde bylo významné pásmo na úrovni 980,- eur. Zlato tuto cenu prolomilo a aktuálně se jedna trojská unce obchoduje za 1.035,- eur.

Cenový vývoj zlata za posledních 12 měsíců

Mohli bychom se konstatovat, že střednědobý medvědí trend na zlatě v CZK byl již odvrácen, jelikož trh již nevykazuje nižší cenové vrcholy a nižší cenová dna.

Cenový vývoj zlata za posledních 5 let

To však zatím neplatí o vývoji ceny zlata v USD. Zde je trh stále ve střednědobém medvědím trendu. Pro odvrácení tohoto trendu by se zlato mělo dostat přes cenový vrchol 1.345 USD z 10.7.2014 a také růst ceny přes vrchol 1.255 USD z 21.10.2014 by již začal signalizovat změnu dosavadního trendu.

Podle studie denních průměrů se však trend již začíná mírně přetáčet. Cena zlata se totiž aktuálně nachází nad všemi důležitými klouzavými průměry (14denním, 28denním i 50denním). Zlato se zatím nachází pouze pod 200denním průměrem, který je nyní na kritické ceně 1.255 USD.

Cenový vývoj zlata v USD od října 2014

Od 7.11.2014, kdy dle mého názoru s velkou pravděpodobností nastal nový primární cyklus na zlatě (o délce 15 – 21 týdnů) a souběžně s tím i významné cenové dno (17měsíční a 34měsíční), se zlato zatím nedostalo do výprodejního „tlaku“, jaký jsme mohli vidět během několika posledních měsíců.

Nyní se tedy trh nachází v 10. týdnu současného primárního cyklu a pokles ceny na úroveň 1.167 USD dne 2.1.2015 byl dle teorie cyklů pravděpodobně korekcí v polovině tohoto cyklu.

Na možnost vytvoření významného cenového dna v listopadu a začátkem prosince 2014 také poukazuje skutečnost, že oba trhy vytvořily „býčí vnitřně tržní divergenci“, neboť stříbro kleslo 1.12.2014 na nejnižší cenu za posledních 5 let, avšak zlato se v tento den poměrně dobře udrželo nad svou nejnižší cenou ze dne 7.11.2014.

Trh se stříbrem vykazuje podobné známky jako trh se zlatem, avšak s tím rozdílem, že pravděpodobný nový primární cyklus na stříbře o délce 13 – 21 týdnů začal dne 1.12.2014 při ceně 14,20 USD. Nyní jsme tedy v jeho 6. týdnu. Pokud bude mít 3fázový průběh, pak pokles ceny na úroveň 15,50 USD ze dne 2.1.2015 byl korekcí v první třetině tohoto cyklu. Pokud bude mít ale 2fázový průběh, pak nás teprve větší korekce čeká, a to přibližně v 7. – 11. týdnu. Aby byl současný růstový cyklus udržen, mělo by se stříbro dostat přes vrchol 17,35 USD ze dne 10.12.2014.

Cenový vývoj stříbra od října 2014

COT – Commitment of Traders (struktura otevřených pozic na burze COMEX)

Detailní vysvětlení principů a pravidel Commitment of Traders (COT) naleznete zde.

Vzhledem k tomu, že ceny obou kovů v reportovaném týdnu poměrně vzrostly, mohl report COT dopadnout hůře, než se stalo. Tím myslím skutečnost, že pokud ceny rostou, zvedají se i čisté prodejní (SHORT) pozice commercials, což následně mění strukturu COT z býčí na medvědí. Tentokrát však tyto pozice tak razantně nevzrostly.

Na trhu se zlatem vzrostly v reportovaném týdnu do 6.1.2015 čisté prodejní pozice commercials o 9.500 kontraktů na celkový počet 122.200 kontraktů, což je nejvyšší stav od konce srpna 2014. Vzhledem k tomu, že je toto nejvyšší stav od srpna 2014, nemůže být struktura COT považována za příliš býčí. Nicméně změny uvnitř kategorie commercials nejsou ani příliš medvědí. Jedná se o to, že „Velká 4“ tentokrát opět nezvyšovala své čisté prodejní pozice, a to už poněkolikáté. Pokud 4 největší obchodníci nezvyšují několik týdnů za sebou čisté prodejní pozice, znamená to, že očekávají vyšší cenu zlata?

Čisté prodejní pozice v reportovaném týdnu tedy vzrostly tím, že Raptors (menší obchodní banky) odprodaly (snížily) své již existující LONG (nákupní) pozice o 6.800 kontraktů a „Velká 5 – 8“ zvýšila své čisté prodejní pozice o 2.700 kontraktů.

Nápadným rysem tohoto COT reportu je tedy opět nesourodost v chování mezi 4 největšími commercials a jejich zbytkem, neboť od 11.11.2014 (což je víceméně začátek současného primárního cyklu) vzrostly celkové čisté prodejní pozice commercials o 72.000 kontraktů, avšak „Velká 4“ snížila tyto své pozice o 14.000 kontraktů.

V minulém týdnu nakupovaly technické fondy z kategorie managed money (non-commercials), neboť jejich čisté nákupní (LONG) pozice vzrostly o 7.200 kontraktů, a to tím, že zvýšily své hrubé LONG pozice o 3.400 kontraktů a snížily své hrubé prodejní (SHORT) pozice o přibližně 3.800 kontraktů.

V minulém reportu jsem také zmiňoval skutečnost, že větší pokles ceny zlata nastane zřejmě až tehdy, pokud začnou technické fondy prodávat. Tato skutečnost se zatím neděje. Technické fondy mohou prodávat 2 způsoby – buď začnou uzavírat své LONG pozice, které zatím nejsou nijak vysoké, tzn., že nehrozí velký výprodej LONG pozic, nebo začnou otevírat nové SHORT pozice, do čehož se také zatím nehrnou.

Na trhu stříbra vzrostly v reportovaném týdnu do 6.1.2015 čisté prodejní pozice commercials o 1.000 kontraktů na celkový počet 39.600, což je také nejvyšší stav od srpna 2014. Změny uvnitř kategorie commercials byly smíšené – Raptors (menší obchodní banky) snížily LONG pozice o 1.700 kontraktů, „Velká 4“ zvýšila SHORT pozice o 400 kontraktů a „Velká 5 – 8“ snížila SHORT pozice o 1.100 kontraktů.

Podle posledního Bank Participation Report (BPR) se zvýšily SHORT pozice banky JP Morgan na 14.000 kontraktů, přičemž na začátku prosince držela tato banka pouze 7.000 kontraktů. Podle Butlerresearch jsou tyto pozice vysoce manipulativní, neboť nemohly být otevřeny za vyšší cenu, než byl průměr v onom období – tj. 16,25 USD. Již v minulých reportech jsem několikrát zmiňoval, že chování této banky při následné cenové rally určí, zda je trh se stříbrem dále manipulován či nikoliv. Pokud však jedna banka zdvojnásobí své prodejní pozice během 4 týdnů a žádná jiná banka z kategorie „Velké 4“ nikoliv (viz aktuální BPR), nemůže být na tuto skutečnost nahlíženo jinak než jako na vysoce manipulativní, když se cena stříbra nachází na nebo pod úrovní těžebních nákladů většiny těžařů.

Závěr

V CZK byla cena zlata na současných úrovních naposledy v březnu 2013. V té době byla ale cena zlata v USD na úrovni 1.550 USD, což je přibližně o 300 USD výše. Domnívám se, že veřejnost byla v poslední době zaměřena příliš na cenu zlata v USD, ale málokdo věnoval pozornost ceně zlata v CZK nebo EUR (případně jiných měnách). Při poslední poklesové vlně se dostala cena zlata v CZK na úroveň 24.000,- Kč. Nyní jsme zhruba o 5.000,- Kč na unci výše. Aby se zlato dostalo opět na tuto nízkou úroveň, musel by buď prudce klesnout americký dolar, což je vzhledem k současné situaci v eurozóně nepravděpodobné, nebo by musela prudce spadnout cena zlata – přibližně na 1.000 USD za unci. Tento scénář je sice ještě možný, nicméně také málo pravděpodobný. V obou případech by však musela být ta druhá veličina vždy konstantní. Zdá se, že nejnižší ceny v CZK (24.000) bylo již na dlouhou dobu dosaženo, neboť sestupný trend, který započal v říjnu 2012, skončil s velkou pravděpodobností v prosinci 2013. Současný silný růst přes rezistenci 27.000,- Kč je toho důkazem, i kdyby cena zlata v CZK prošla v nadcházejícím období korekcí.

Jan Železník

hlavní analytik společnosti ZLATÉ REZERVY

Zdroj: butlerresearch, mmacycles, caseyresearch

POUČENÍ O RIZICÍCH
INFORMACE UVEDENÉ V TOMTO ČLÁNKU PŘEDSTAVUJÍ POUZE SUBJEKTIVNÍ NÁZOR AUTORA. NEJEDNÁ SE O FINANČNÍ PORADENSTVÍ NEBO INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ. NENABÍZÍME ŽÁDNÉ ANALÝZY NEBO DOPORUČENÍ TÝKAJÍCÍ SE NÁKUPU INVESTIČNÍCH INSTRUMENTŮ NEBO MOŽNOSTÍ OBCHODOVAT NA FINANČNÍCH TRZÍCH. NENESEME ŽÁDNOU ODPOVĚDNOST ZA TO, CO ČTENÁŘ UČINÍ NA ZÁKLADĚ NÁZORŮ ZDE PUBLIKOVANÝCH. VÍCE O UŽÍVÁNÍ STRÁNEK ZDE.