Týdenní zpráva o situaci na trhu zlata a stříbra (19. týden 2014) - stříbro je přeprodáno nejvíce za posledních 28 let

Zlato i stříbro v minulém týdnu klesly, když cena zlata skončila týdenní obchodování o 0,8 % níže a cena stříbra klesla o 1,5 %. Oba kovy se však nacházejí v blízkosti silných linií podpory.

Aktuální vývoj - technická analýza

Zlato stále nepotvrdilo, že by se trh mohl již nacházet v novém cyklu. Abychom si byli touto skutečností jisti, měla by cena vyrůst alespoň přes 1.320 USD (nejlépe 1.330 USD). Avšak právě od prvně zmiňované ceny klesl trh v minulém týdnu opět níže a zlato nevyrostlo přes 50denní průměr, který je nyní na hodnotě 1.315 USD.

Trh se stále nachází v časovém oknu, kdy by měl končit původní cyklus a začat nový, pokud se tak již nestalo 24.4.2014 při ceně 1.268 USD. Zlato od té doby nekleslo pod cenovou podporu kolem hodnoty 1.275 USD a jestli trh udrží toto pásmo i v aktuálním a příštím týdnu, kdy by měl vrcholit konec časového okna, pravděpodobnost možného dalšího poklesu bude již mnohem menší. V současnosti však tato varianta ještě může nastat.

Cenový vývoj zlata (12/2013 - 5/2014). Žluté vertikální linie ohraničující 18týdenní cyklus s přesahem +/- 3 týdny.

U stříbra vypadá situace trochu odlišně. Trh se sice také ještě nachází v časovém oknu pro ukončení starého cyklu a začátek nového, tedy prostor pro pokles je zde stále, ale zároveň je trh již tak „zmáčknutý“ poblíž své dlouhodobé linie podpory, že směrem dolů je prostor skutečně limitovaný. Navíc dochází k extrémnímu vývoji v pozicích některých kategorií na burze COMEX (viz COT). Podle některých je stříbro dokonce přeprodáno nejvíce za posledních 28 let.

Z býčí perspektivy hovoří pro stříbro další věc. Jedná se o jev zvaný „Lendahl Wiggle“ (pro tento termín jsem však nenašel překlad). Při této události nastává cenové dno v rámci primárního cyklu (naše varianta z 1.5.2014, kdy stříbro kleslo na úroveň 18,68 USD) a následně v nadcházejících 4 – 9 dnech trh opět prudce klesne, aby toto dno otestoval. Pokud je dno udrženo, zpravidla poté nastává prudká rally. V pátek 9.5. to bylo již šestý den, kdy stříbro otestovalo cenu 19,05 a dnes v pondělí 12.5. opět narazilo přesně na tuto cenu a odrazilo se od ní přes 2 %.

Souběžně se na trhu stříbra také vytváří obrácené formace typu rameno-hlava-rameno, což je mimořádná formace, pokud se potvrdí. Znamenalo by to, že cena musí vyrůst přes úroveň 19,90 - 20,00 USD.

Cenový vývoj stříbra (denní graf, 2 - 5/2014) a možný začátek nového cyklu

COT – Commitment of Traders (struktura otevřených pozic na burze COMEX)

V reportovaném týdnu do 6.5.2014, kdy cena zlata prudce vyskočila z cenového dna, vzrostly na trhu zlata čisté prodejní (SHORT) pozice kategorie commercials o 13.300 kontraktů na celkový počet 110.471 kontraktů. „Velká 8“ zvedla prodejní pozice o 6.500 kontraktů a Raptors prodaly 6.800 kontraktů. Překvapením bylo, že banka JP Morgan navýšila naopak své LONG pozice o 3.000 kontraktů na celkový počet 41.000 kontraktů.

Pozice jednotlivých kategorií na trhu se zlatem a jejich týdenní změna

Na trhu stříbra klesly v reportovaném týdnu do 6.5.2014 čisté SHORT pozice kategorie commercials o 2.845 kontraktů na celkový počet 20.349 kontraktů, což je nejnižší stav za poslední 3 měsíce.

Pozice jednotlivých kategorií na trhu se stříbrem a jejich týdenní změna

Detailní vysvětlení principů a pravidel Commitment of Traders (COT) naleznete zde.

Čím nižší je stav prodejních (SHORT) pozic kategorie commercials, tím je větší pravděpodobnost přicházející cenové rally. Nyní bych se na chvíli zastavil u skupiny Raptors, což jsou menší obchodní banky mimo „Velkou 4“ a mimo „Velkou 8“, které všechny patří do kategorie commercials. Pro mnohé čtenáře je zřejmě kapitola COT nudnou statistikou, ale skutečně se potvrzuje, že stavy pozic jednotlivých kategorií pomáhají upřesnit, zda jsme již na cenovém dně či v blízkosti cenového vrcholu. Např. zmiňované Raptors zvýšily v reportovaném týdnu své LONG pozice ve stříbře o 3.000 kontraktů a nyní drží 44.000 LONG kontraktů.

Naposledy držely přes 40.000 LONG kontraktů 28. května 2013, když se stříbro obchodovalo kolem hodnoty 22 USD. Na konci června 2013, na úplném dně ceny (18,18 USD) držely Raptors rekordní množství 46.700 LONG kontraktů. Poté následovala rally až k hodnotě 25 USD. A podobně to bylo na konci prosince 2013, kdy držely Raptors také kolem 40.000 LONG kontraktů a stříbro vyrostlo z 19 USD přes cenu 22 USD.

Naopak kategorie non-commercials, ve které se nacházejí pozice technických fondů, opět navýšila své hrubé prodejní pozice na další rekord (35.393). Budou tyto limity brzo vyčerpány? Pokud subjekty v této kategorii již nebudou ochotny dále prodávat, další cenový pokles bude tímto vyloučen.

Závěr

Zvýšení prodejních pozic kategorie commercials na trhu se zlatem může znamenat následující: buď trh udělá v následujících 2 týdnech finální dno, při kterém se commercials zbaví většiny svých prodejních pozic a nachystají se na další rally nebo finální dno již nastalo a commercials musejí prodávat (SHORTovat), jinak by cena zlata mnohem rychleji vyrostla.

Na trhu stříbra jsou naopak prodejní pozice kategorie commercials poměrně nízko, navíc Raptors drží rekordní množství LONG pozic (tedy spekulují na vzestup ceny) a naopak non-comercials drží rekordní množství hrubých SHORT pozic, což může zapříčinit budoucí shortsqueeze. Současně na trhu stříbra vzniklo několik býčích signálů, ale trh zatím nemá tolik entuziasmu, aby došlo k jejich potvrzení.

V obou případech se trhy nacházejí na konci svých primárních cyklů, a jakmile bude cenové dno dotvořeno (pokud již nenastalo), solidní cenová rally by měla následovat.

JAN ŽELEZNÍK
hlavní analytik společnosti ZLATÉ REZERVY

Zdroj: butlerresearch, mmacycles, caseyresearch

PŘÍŠTÍ TÝDEN NEBUDE Z DŮVODU DOVOLENÉ PRAVIDELNÁ TÝDENNÍ ZPRÁVA PUBLIKOVÁNA