Týdenní přehled stavu otevřených pozic na burze COMEX 40. týden 2013
8. 10. 2013, Jan Železník
Vážení klienti a čtenáři, pravidelný týdenní report o stavu otevřených pozic na burze COMEX vám nemůžeme poskytnout v plném rozsahu, jelikož kvůli "fiskální krizi" Spojených států amerických nejsou dostupná běžně zveřejňovaná data.
Minulý týden cena zlata i stříbra zažila opět nevídánou volatilitu, když týdenní rozpětí dosáhlo u zlata 75 USD a u stříbra 1,5 USD. Cena se dostala na krátkou chvíli opět pod psychologickou úroveň 1300 USD na trhu zlata a na trhu stříbra pod 21 USD.
Nemožnost získání dat COT však neznamená, že nedošlo k žádným změnám ve struktuře pozic. Změny v těchto pozicích nemohou být pouze potvrzeny. Jak je již zvykem při velkých cenových poklesech, kategorie commercials nakupuje a naopak kategorie non-commercials prodává. To se zřejmě dělo i v úterý v minulém týdnu, kdy ceny prudce klesly pod zmiňované psychologické úrovně při velkých objemech obchodů. Ve středu však již bylo vidět rychlé zotavení cen, především u stříbra.
Podle odhadů pana Butlera (Butlerresearch LLC) snížily commercials v týdnu do 1.10.2013 čisté SHORT pozice na zlatě o 10.000 kontraktů a o 3.000 - 4.000 kontraktů na trhu stříbra.
Společnost Butlerresearch dále uvádí ve svém posledním reportu, že cena stříbra je nadále dosti podhodnocená vůči ceně zlata, když aktuální poměr obou cen dosahuje 60:1 a očekává snížení tohoto poměru. Tato úvaha však neznamená, že by cena zlata byla příliš vysoko. Zlato je naopak podle mnohých ukazatelů aktuálně dosti levné - těmito ukazateli jsou zejména poměrně nízký stav SHORT pozic commercials z historické perspektivy, průměrná výše těžebních nákladů a nevídané tisknutí peněz ze strany centrálních bank.
Proto se cena zlata nejeví jako nadhodnocená, ale naopak prošla již značným cenovým poklesem v letošním roce. Z tohoto úhlu pohledu můžeme konstatovat, že zlato je momentálně ve velmi dobré pozici, aby plnilo svou primární funkci, tj. ochrana majetku / kapitálu v dlouhodobém období. Navíc není příliš "horkých (spekulativních)" peněz na LONG straně na trhu se zlatem, což poměrně vylučuje možnost dalšího velkého poklesu a likvidaci těchto pozic. Naopak na LONG straně jsou nyní některé významné banky a historie dokazuje, že pokud banky nakupují zlato ve velkém, dočasný cenový pokles se zastaví a začíná další několikaletý býčí cyklus na trhu.
Pro zlato je nyní v krátkodobém horizontu důležité, aby se cena opět vrátila nad úroveň 1350 USD / unce a nejlépe pokud by nad ní zavřelo týdenní obchodování. Stříbro se již v pondělí (7.10.) dostalo přes hranici 22 USD / unce a to je velmi povzbuzující vzhledem k tomu, že se o to pokoušelo přibližně 10 obchodních dnů.
JAN ŽELEZNÍK
hlavní analytik společnosti ZLATÉ REZERVY
Zdroj: butlerresearch, caseyresearch
Detailni popis struktury COT, kterou tvoří 3 hlavní kategorie:
- Commercials (banky, producenti) – commercials jsou obchodní banky, které obchodují na burze buďto na vlastní účet a na účet klientů za účelem vlastní spekulace, nebo zastupují producenta, který skrze ně prodává své zboží – v konkrétním případě rafinér. Aktuálně se jedná o cca 40 bank.
- Non - commercials /Large speculators/ (investiční a technické fondy) – jsou to fondy nejrůznějšího typu, obchodují za účelem spekulace a dosažení zisku, tyto fondy zpravidla obchodují pouze technicky a téměř nikdy nepožadují či nedodávají fyzickou komoditu, jedná se z velké části o papírové obchody.
- Non – reporting traders /Small speculators/ (drobní investoři) - obchodující také za účelem spekulace, někteří mohou požadovat i fyzické dodání komodity.
Vzhledem k tomu, že commercials jsou většinou na správné straně trhu, sledujeme především změnu stavu jejich pozic na významných cenových úrovních. Členění commercials je následující:
- „velká 4“ (skupina 4 největších obchodních bank či obchodníků)
- „velká 5 – 8“ (druhá skupina 4 velkých obchodních bank či obchodníků)
- Raptors (zbylé menší obchodní banky).
Pokud vstupujete na burze COMEX do pozice, můžete otevřít buď LONG pozici (spekulujete na vzestup, kupujete termínový kontrakt) nebo SHORT pozici (spekulujete na pokles, prodáváte termínový kontrakt). Znamená to, že v jeden daný moment se otevírají vždy 2 pozice současně, long i short. Na burze COMEX se obchodují termínové kontrakty (futures contracts) a to znamená, že vypořádání těchto obchodů nastává v budoucnu (podle měsíce dodání). Tento typ kontraktů vám umožňuje komoditu na burze prodávat, i když ji přímo nevlastníte. 1 kontrakt na zlato obsahuje 100 uncí zlata. 1 kontrakt na stříbro obsahuje 5.000 uncí stříbra.
