Týdenní přehled stavu otevřených pozic na burze COMEX (27. týden 2013)

Zlato

Aktuální struktura otevřených pozic (COT)

K datu 2.7.2013 (včetně) snížily commercials své čisté SHORT pozice o impresivních 12.400 kontraktů a celkový stav těchto pozic nyní dosahuje 22.800 kontraktů, což je nejnižší stav těchto pozic za posledních 12 let (naposledy 28.12.2001) !!!

„Velká 4“ zvýšila SHORT pozice o téměř 3.000 kontraktů a původní „Raptors“ (menší obchodní banky) zvýšily naopak LONG pozice o více než 15.000 kontraktů a pozice této skupiny dosahují aktuálně přes 128.000 LONG kontraktů. Pozice banky JP Morgan, které se nyní nacházejí ve skupině Raptors, se odhadují podle červencové zprávy Bank Participation Report minimálně na 65.000 „čistých“ LONG kontraktů.

V kategorii non-comercials došlo jak k uzavírání LONG pozic, tak k vytvoření nových SHORT pozic. Hrubé SHORT pozice technických fondů vyrostly na nový rekord, což by mohlo při zpětném růstu cen a uzavírání tohoto rekordního množství SHORT pozic přilévat olovo do ohně a vyvíjet tlak na prudký návrat ceny.

Stříbro

Aktuální struktura otevřených pozic (COT)

K datu 2.7.2013 (včetně) zvýšily commercials své čisté SHORT pozice o 3.700 kontraktů a celkový stav těchto pozic nyní dosahuje 7.800 kontraktů. Již déle než 5 týdnů se SHORT pozice této kategorie nacházejí pod úrovní 10.000 kontraktů, a to je stále velmi nízký stav za několik posledních let.

„Velká 4“ a „Velká 5-8“ změnily své pozice pouze v řádu stovek kontraktů. O navýšení SHORT pozic se tedy postaraly Raptors a to tím, že uzavřely 3.400 LONG kontraktů.

Technické fondy uzavřely přibližně 2.000 SHORT kontraktů, ale stále drží více než 24.000 „hrubých“ SHORT kontraktů.

Pozice banky JP Morgan se odhadují stále na 12.000 SHORT kontraktů, což naznačuje, že stříbro by již mohlo být kompletně „vyždímáno“, pokud tato banka neuzavírá více ze svých SHORT kontraktů. Při posledním propadu ceny zlata (z ceny 1320 na 1200 USD) jsme mohli sledovat, že stříbro již „nekolabovalo“ adekvátním způsobem ke zlatu jako v minulosti. Pokud zlato klesá 5 %, stříbro klesá 8 - 10 %. To se však již nedělo a stříbro klesalo víceméně stejným procentuelním podílem jako zlato.

Závěr

Aktuální situace na trhu se jeví tak, že jeden z největší poklesů cen zlata a stříbra je již pravděpodobně za námi. Ceny byly stlačeny na úroveň těžebních nákladů a commercials se zbavily ohromného množství čistých SHORT pozic. Znovu opakuji, že naposledy byl tak nízký stav těchto pozic před 12 lety. A přesně v roce 2001 začal současný dlouhodobý býčí cyklus na trhu se zlatem.

JAN ŽELEZNÍK
hlavní analytik společnosti ZLATÉ REZERVY

Zdroj: butlerresearch, caseyresearch

Detailni popis struktury COT, kterou tvoří 3 hlavní kategorie:

1. Commercials (banky, producenti) – commercials jsou obchodní banky, které obchodují na burze buďto na vlastní účet a na účet klientů za účelem vlastní spekulace, nebo zastupují producenta, který skrze ně prodává své zboží – v konkrétním případě rafinér. Aktuálně se jedná o cca 40 bank.
2. Non - commercials /Large speculators/ (investiční a technické fondy) – jsou to fondy nejrůznějšího typu, obchodují za účelem spekulace a dosažení zisku, tyto fondy zpravidla obchodují pouze technicky a téměř nikdy nepožadují či nedodávají fyzickou komoditu, jedná se z velké části o papírové obchody.
3. Non – reporting traders /Small speculators/ (drobní investoři) - obchodující také za účelem spekulace, někteří mohou požadovat i fyzické dodání komodity.

Vzhledem k tomu, že commercials jsou většinou na správné straně trhu, sledujeme především změnu stavu jejich pozic na významných cenových úrovních. Členění commercials je následující:

1. „velká 4“ (skupina 4 největších obchodních bank či obchodníků)
2. „velká 5 – 8“ (druhá skupina 4 velkých obchodních bank či obchodníků)
3. Raptors (zbylé menší obchodní banky).

Pokud vstupujete na burze COMEX do pozice, můžete otevřít buď LONG pozici (spekulujete na vzestup, kupujete termínový kontrakt) nebo SHORT pozici (spekulujete na pokles, prodáváte termínový kontrakt). Znamená to, že v jeden daný moment se otevírají vždy 2 pozice současně, long i short. Na burze COMEX se obchodují termínové kontrakty (futures contracts) a to znamená, že vypořádání těchto obchodů nastává v budoucnu (podle měsíce dodání). Tento typ kontraktů vám umožňuje komoditu na burze prodávat, i když ji přímo nevlastníte. 1 kontrakt na zlato obsahuje 100 uncí zlata. 1 kontrakt na stříbro obsahuje 5.000 uncí stříbra.