Cena zlata ustoupila z ročního maxima (týdenní zpráva o situaci na trhu zlata a stříbra - 36. a 37. týden 2017)

Aktuální vývoj

Zlato má za sebou více než 2měsíční růst ceny. Na začátku července se cena začala zvedat z hodnoty 1.210 USD, přičemž tento růst kulminoval 8. září na ceně 1.362 USD u aktuálního prosincového kontraktu. V minulé týdenní zprávě jsem uváděl: „Zlato se posunulo hned k další silné rezistenci, která je na ceně 1.340 USD a jesl označována jako „Trumpova rezistence“, neboť na této ceně se zlato vytočilo v den posledních prezidentských voleb v USA. Další silná rezistence je na ceně 1.380 USD, což je vrchol z roku 2016. Jeden z těchto dvou bodů bych viděl jako pravděpodobný cenový vrchol aktuálního primárního cyklu.“ Nedávný růst se zatím zastavil přesně uprostřed uváděných dvou rezistencí. Primární cyklus na zlatě se nyní dostal do svého 10. týdne a zmiňovaný vrchol z 8. září může být tedy vrcholem v polovině primárního cyklu, nebo dokonce vrcholem celého primárního cyklu. Důvodem mého předpokladu je velmi medvědí struktura pozic na trhu (více v části COT).

I z technického pohledu je možné, že nastal dočasný cenový vrchol. Zlato se totiž podstatně vychýlilo nad 200denní (1.249 USD) i 50denní (1.284 USD) průměr. Pokud by trh začal klesat k cenovému dnu v polovině primárního cyklu, pak může klesnout až na 200denní průměr. První silná bariéra bude ale na ceně 1.300 USD. K této psychologické ceně jsem v poslední týdenní zprávě uváděl: „Technické pravidlo je takové, že tam, kde trh prorazil silnou rezistenci, si následně vytvoří odolnou podporu. Je tedy možné, že pokud by cena zlata z nějakého důvodu začala opět korigovat dolů, budou na ceně 1.300 USD bránit podporu kupující.“

Denní graf zlata od počátku roku	Týdenní graf zlata 2014 - 2017

Také Bollingerovo pásmo je na denním grafu značně roztažené a cena proto může v tomto týdnu velmi kolísat. Horní pásmo je až na ceně 1.360 USD, přičemž spodní na hodnotě 1.280 USD. Na týdenním grafu se dostal oscilátor SSTO do nejvíce překoupené oblasti v letošním roce.

COT - Commitments of Traders (struktura otevřených pozic na burze COMEX)

Detailní vysvětlení principů a pravidel Commitment of Traders (COT) naleznete zde.

V posledních dvou reportovaných týdnech (30.8. - 12.9.) se opět zvyšovaly čisté prodejní (net SHORT) pozice komerčních obchodníků, a to jak na trhu se zlatem, tak i na trhu se stříbrem. Cena zlata i stříbra razila v uvedených týdnech nová maxima, a tudíž se jednalo o zcela běžný průběh ve změně struktury COT – commercials prodávají a Managed Money kupují.

Na trhu se zlatem vzrostly „net SHORT“ pozice commercials o 24.100 kontraktů na celkový počet 272.100 (27,2 mil. uncí), což je nejvyšší počet od 27.9.2016!! Struktura pozic na zlatě je z tohoto pohledu jednoznačně medvědí.

Net pozice commercials vs non-commercials na thu se zlatem za poslední 3 roky

Na straně kupujících byli opět obchodníci z Managed Money, kteří koupili celkem 32.391 kontraktů zlata. Jejich čisté „net LONG“ pozice (celkové LONG mínus celkové SHORT) nyní dosahují 254.000 kontraktů (25,4 mil. uncí), což je druhé nejvyšší množství v historii. Více LONG kontraktů zlata drželi jen loni v létě. Pokud bude cena klesat pod klíčovou úroveň (zřejmě pod cenu 1.300 USD), hrozí likvidace velké části těchto pozic, což by mohlo zapříčinit výprodej. Jedná se o to, že většina spekulantů má zřejmě umístěny své stoplosy právě pod cenou 1.300 USD, eventuálně pod cenou 1.280 USD.

Spekulativní LONG, SHORT a NET pozice MM 2013 - 2017

Na trhu se stříbrem vrostly „net SHORT“ pozice commercials o vysokých 19.100 kontraktů na celkový počet 84.700 (423,5 mil. uncí). Jedná se o nejvyšší prodejní pozice od 2. května. „Net SHORT“ pozice commercials jsou sice stále o 30.000 kontraktů nižší, než byl historický rekord na konci dubna, avšak 84.700 kontraktů je již také spíše medvědí struktura.

Net pozice commercials vs non-commercials na thu se stříbrem za poslední 3 roky

Dosti medvědí struktury pozic na burze COMEX byly ještě doplněny srpnovým reportem obchodních a investičních bank (Bank Participation Report). Tato zpráva potvrdila, že 6 amerických bank zvýšilo své „net SHORT“ pozice na 127.483 kontraktů, což je nárůst oproti červenci o více než 30.000 kontraktů. Toto jsou druhé nejvyšší „net SHORT“ pozice, které kdy tyto banky držely!!

30 neamerických bank zvýšilo své „net SHORT“ pozice na 86.263 kontraktů, což je nárůst o 25.000 kontraktů oproti červenci.

36 bank drželo ke konci srpna celkem 213.746 „net SHORT“ kontraktů, přičemž „net SHORT“ pozice commercials dosahovaly v té době celkem 248.000 kontraktů. Banky tak držely ke konci srpna 86 % veškerých „net SHORT“ pozic komerčních obchodníků (commercials).

ETF fondy a trh s fyzickým kovem

Změny v celkovém počtu zásob zlata a stříbra v největších světových ETF fondech (GLD a SLV) byly v minulém týdnu zanedbatelné. Co však není zanedbatelné a nelze přehlížet, je extrémně nízká poptávka po amerických mincích, neboť prodeje zlatých a zejména stříbrných Eaglů byly v první polovině září skutečně minimální. Doposud bylo prodáno jen 5.500 uncí zlatých mincí a pouhých 75.000 uncí stříbrných míncí. Pokud se poptávka po „stříbrňácích“ v druhé polovině razantně nezvedne, bude se jednat o nejslabší prodeje v historii mincovny.

Prodeje zlatých a stříbrných mincí AE v roce 2017

Závěr

V tomto týdnu se ve středu koná zasedání americké centrální banky FED. Jedná se o čtvrtletní zasedání, kterému je přikládán větší význam, a již nyní se hodně spekuluje o tom, zda FED opět zvedne hlavní úrokovou sazbu. Pokud se razantně nepropadne kurz amerického dolaru, pak očekávám, že by kurzy vzácných kovů měly ještě nějakou dobu korigovat dolů – dokud nebudou struktury pozic alespoň neutrální.

POUČENÍ O RIZICÍCH
INFORMACE UVEDENÉ V TOMTO ČLÁNKU PŘEDSTAVUJÍ POUZE SUBJEKTIVNÍ NÁZOR AUTORA. NEJEDNÁ SE O FINANČNÍ PORADENSTVÍ NEBO INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ. NENABÍZÍME ŽÁDNÉ ANALÝZY NEBO DOPORUČENÍ TÝKAJÍCÍ SE NÁKUPU INVESTIČNÍCH INSTRUMENTŮ NEBO MOŽNOSTÍ OBCHODOVAT NA FINANČNÍCH TRZÍCH. NENESEME ŽÁDNOU ODPOVĚDNOST ZA TO, CO ČTENÁŘ UČINÍ NA ZÁKLADĚ NÁZORŮ ZDE PUBLIKOVANÝCH. VÍCE O UŽÍVÁNÍ STRÁNEK ZDE.