Cena zlata přerušila 3letý medvědí trend (týdenní zpráva o situaci na trhu zlata a stříbra - 7. týden 2016)

Aktuální vývoj

Jak velká a náhlá změna podmínek na trhu se zlatem! Zlato má za sebou nejlepší dva týdny od roku 2011. V minulé týdenní zprávě jsem uváděl: „Z dlouhodobější perspektivy se však očekává, že zlato utvoří v letošním nebo příštím roce dno 8letého cyklu. Je možné, že toto dno již nastalo o něco dříve - a sice v prosinci 2015 na ceně 1.045 USD? Pokud by současný růst pokračoval bez zastávky výše (řekněme přes cenu 1.200 USD), pak by taková rally byla již něčím větším, než pouze korekčním růstem v medvědím trhu. Proto bude chování zlata v současném primárním cyklu velmi důležité, abychom mohli dále správně posoudit i dlouhodobé cykly.“

Cena zlata v minulém týdnu explodovala až k úrovni 1.260 USD. Technicky byl poprvé od roku 2012 proražen vrchol předešlého primárního cyklu a v tomto případě dokonce dvou primárních cyklů (vrchol 1.192 USD z 15.10.2015 a vrchol 1.230 USD z 18.5.2015).

Cenový vývoj zlata  a vrcholy jednotlivých primárních cyklů, 2011 - 2016

Touto skutečností byl přerušen 3letý medvědí trend, který je charakterizován právě nižšími cenovými vrcholy následujících primárních cyklů. Navíc se cena zlata zvedla od cenového dna 1.045 USD o 21 %, což je další definice býčího trendu (pokud podkladové aktivum vzroste od cenového dna nebo klesne od cenového vrcholu o více než 20 %, jedná se o nový býčí nebo medvědí trend).

Nyní budeme čekat na potvrzení nového býčího trendu. Pokud již zlato neklesne pod dvojité cenové dno z prosince 2015, bude platná tato nová varianta.

Cenový vývoj zlata, denní graf, 8/2015 - 2/2016

Současná rally na zlatě se zatím zastavila na horní hranici trendového kanálu, ve kterém se zlato pohybuje od poloviny roku 2013 (viz týdenní graf).

Týdenní graf ceny zlata, 5/2013 - 2/2016

Na denním grafu je zlato extrémně překoupené, avšak pokud je toto začátek nového býčího trendu, nehraje tato překoupenost příliš velkou roli. Volatilita je nyní značně vysoká, což znamená, že zlato se může pohnout významněji oběma směry. Při psaní této analýzy již určitá korekce ceny přišla, neboť zlato se od počátku nočního nedělního obchodování pohybuje směrem dolů k úrovni 1.200 USD. Technicky může zlato korigovat až k úrovni 1.155 USD, což je 50% Fibonacciho retracement posledního růstu ceny, nebo dokonce i k 200dennímu průměru, který je nyní na ceně 1.135 USD.

Cenový vývoj zlata a jednotlivé Fibonacciho linie

Pokud však začnou do trhu naskakovat obchodníci, kteří zmeškali nedávnou rally, cena se může ihned vrátit k růstu.

Z pohledu analýzy současného primárního cyklu vstoupil trh se zlatem nyní do 11. týdne tohoto cyklu. V minulé týdenní zprávě jsem uváděl, že by se měl vytvořit vrchol v polovině tohoto cyklu a že možná nastane někde kolem úrovně 1.180 USD, což byla velmi silná technická úroveň. Zlato ale tuto úroveň nekompromisně zlomilo a vytvořilo vrchol až na ceně 1.260 USD. Musím uznat, že s tak vysokým a prudkým růstem jsem skutečně nepočítal, ale zřejmě jsem nebyl jediný. Přece jen bylo zlato do minulého týdne v medvědím trhu.

Tento silný růst nebyl tentokrát jen v režii burzy COMEX. Zlato totiž významně rostlo minulé pondělí a minulý čtvrtek ještě před začátkem obchodování na COMEXu. Velký podíl na tomto růstu mají nákupy fyzického kovu v ETF fondech a především v největším fondu na zlato SPDR Gold Trust. Jen pro představu uvedu, že do ETF fondů „nateklo“ od začátku roku takové množství fyzického zlata, jaké z nich „odteklo“ během celého roku 2015.

Trh se stříbrem ale nepřekonal v současné růstové vlně vrchol předešlého primárního cyklu. U stříbra zatím stagnuje větší investiční poptávka a to je jeden z důvodů, proč se stříbru zatím tolik nevede. I když slovo „nevede“ je možná silný výraz, neboť stříbro vzrostlo od počátku roku o 14 %. Ale v minulosti bylo zvykem, že stříbro bylo schopno překonat růst zlata až dvojnásobným či dokonce trojnásobným tempem.

Cenový vývoj stříbra, denní graf, 8/2015 - 2/2016

COT - Commitments of Traders (struktura otevřených pozic na burze COMEX)

Detailní vysvětlení principů a pravidel Commitment of Traders (COT) naleznete zde.

Pokud dojde k potvrzení toho, že na zlatě začal nový býčí cyklus, pak budeme nahlížet i na strukturu COT novýma očima. Struktura COT poskytuje objektivní data, která jsou ale subjektivně interpretována. Někdy může být 100.000 net SHORT pozic commercilas velké množství a jindy 150.000 množství nízké. Uvedu aktuální příklad:

V reportovaném týdnu do 9.2.2016 vzrostly čisté prodejní pozice (net SHORT) commercials na zlatě „jen“ o 27.600 kontraktů na celkový počet 104.900 kontraktů. Záměrně píši do uvozovek výraz „jen“, jelikož vzhledem k vysokém růstu ceny v reportovaném týdnu se odhadoval nárůst až o 40.000 - 50.000 kontraktů. Je tedy evidentní, že commercials se příliš nehrnuly do nových prodejů, jako by snad tušily, že zlato se následně vyšplhá na mnohem vyšší cenu.

V medvědím trhu může být stav takových pozic (104.900) již vysoký a struktura COT tudíž neutrální / medvědí. Avšak v býčím trhu (pokud je toto nový býčí trh) není takový počet net SHORT pozic příliš vysoký a struktura může být považována za neutrální / býčí. V býčím trhu v letech 2008 – 2011 rostly net SHORT pozice commercials na cenových vrcholech až na úroveň 300.000 net SHORT pozic. Momentálně nevíme, o kolik net SHORT kontraktů vzrostly pozice commercials při čtvrtečním 60 bodovém růstu ceny, ale pokud by to bylo o 30.000 kontraktů, pak je zde stále velký prostor pro jejich další navyšování a tudíž růst ceny zlata.

Cenový vývoj zlata, NET, LONG a SHORT pozice commercials, 2008 - 2016

Na trhu stříbra vzrostly v reportovaném týdnu do 9.2.2016 čisté prodejní pozice (net SHORT) commercials o vysokých 16.200 kontraktů na celkový počet 61.700 kontraktů. I na trhu stříbra je třeba přehodnotit interpretaci COT struktury, pokud je i stříbro v novém býčím trhu. Avšak net SHORT pozice commercials vyšší než 60.000 kontraktů jsou již známkou medvědí struktury. Neměli bychom se ale nechat touto strukturou zmást. V listopadu 2010 byly net SHORT pozice commercials na stejné úrovni, a i přesto dokázala cena stříbra vyrůst v následujících 4 měsících z ceny 18 USD na 50 USD. Důvodem byla silná poptávka po fyzickém kovu v ETF fondech.

Cenový vývoj stříbra, NET, LONG a SHORT pozice commercials, 2008 - 2016

Závěr

Platí takové burzovní pořekadlo, že významné cenové dno zaregistruje většina zpravidla až tehdy, když je mu trh hodně vzdálen. Na trhu se zlatem byly splněny podmínky pro to, aby cenové dno 1.045 USD odpovídalo dlouhodobému cenovému dnu na zlatě. Toto dno může být dno 8letého cyklu, které mělo dle analýzy dlouhodobých cyklů nastat v únoru 2017 (+/- 17 měsíců). Zlato tedy bylo již v prosinci 2015 v časovém oknu pro toto dno. Dále byly splněny technické podmínky pro vznik dlouhodobého dna. Více se budu věnovat této skutečnosti v obsáhlejší analýze, kterou připravuji.

Situace z minulého týdne nám ukázala, že pokud se jen menší část investorské veřejnosti opět rozhodne vstoupit do trhu se zlatem na nákupní stranu, je zlato schopno vymazat 3letou poklesovou vlnu během několika měsíců a možná dokonce i týdnů.

POUČENÍ O RIZICÍCH
INFORMACE UVEDENÉ V TOMTO ČLÁNKU PŘEDSTAVUJÍ POUZE SUBJEKTIVNÍ NÁZOR AUTORA. NEJEDNÁ SE O FINANČNÍ PORADENSTVÍ NEBO INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ. NENABÍZÍME ŽÁDNÉ ANALÝZY NEBO DOPORUČENÍ TÝKAJÍCÍ SE NÁKUPU INVESTIČNÍCH INSTRUMENTŮ NEBO MOŽNOSTÍ OBCHODOVAT NA FINANČNÍCH TRZÍCH. NENESEME ŽÁDNOU ODPOVĚDNOST ZA TO, CO ČTENÁŘ UČINÍ NA ZÁKLADĚ NÁZORŮ ZDE PUBLIKOVANÝCH. VÍCE O UŽÍVÁNÍ STRÁNEK ZDE.