Cena zlata i stříbra na 6týdenním maximu (týdenní zpráva o situaci na trhu zlata a stříbra - 21. a 22. týden 2017)

Aktuální vývoj

Zlato v pátek po zveřejnění dat o stavu zaměstnanosti v USA opět narazilo na 6letou sestupnou rezistenční linii, kterou medvědi již několikrát ubránili. Bude mít trh dostatek síly na její proražení?

S největší pravděpodobností jsou oba kovy v nových primárních cyklech, které začaly 9.5.2017 a momentálně trh vstoupil do 4. týdne tohoto cyklu. Pokud bude mít aktuální primární cyklus býčí vývoj, což znamená, že neklesne pod svou počáteční cenu (u zlata 1.217 USD a u stříbra 16 USD), měla by cena ještě několik týdnů růst. Je možné, že se nyní formuje první vrchol cyklu, který zpravidla nastává v první třetině jeho délky, což je zhruba 4. - 7. týden. Pomocné technické indikátory jsou v překoupených oblastech, americký dolar je silně přeprodaný a navíc se blíží zasedání americké centrální banky FED, které se koná příští týden v úterý a ve středu.

Cenový vývoj zlata, denní graf, 11/2016 - 6/2017

Naproti tomu zde máme zhruba neutrální strukturu COT na zlatě a docela býčí strukturu na stříbře, která tím pádem nechává prostor pro další možný růst (více v části COT). Již několikrát v minulosti jsme viděli, že překoupenost nebo přeprodanost neznamená, že se trhy musí otočit opačným směrem. Přece jen je technická analýzy částí celkové analýzy, která zahrnuje techniku, časování trhu, COT strukturu a fundamentální data.

Z technického pohledu je další rozdíl mezi kovy takový, že zlato se protlačilo přes 200denní a 50denní průměr, zatímco stříbru se teprve v pátek podařilo zavřít nad 50denním průměrem, ale cena nadále zůstává pod průměrem 200denním.

Cenový vývoj stříbra, denní graf, 11/2016 - 6/2017

COT - Commitments of Traders (struktura otevřených pozic na burze COMEX)

Detailní vysvětlení principů a pravidel Commitment of Traders (COT) naleznete zde.

Jelikož v posledních 2 reportovaných týdnech cena zlata i stříbra rostla, změnila se i struktura COT očekávaným způsobem – tj. zvýšení „net SHORT“ pozic commercials a zvýšení „net LONG“ pozic Managed Money.

Na trhu se zlatem vzrostly v reportovaných týdnech od 17. do 30.5.2017 čisté prodejní (net SHORT) pozice commercials o 40.300 kontraktů (4,03 mil. uncí) a celkový počet nyní dosahuje 183.200 kontraktů. „Velká 4“ i „Velká 5 – 8“ zvýšily SHORT pozice o 11.400 resp. 5.300 kontraktů, ale Raptors (menší obchodní banky) koupily 7.800 LONG kontraktů. Přestože zvyšování SHORT pozic „Velkou 4“ není nikdy býčím znamením, není struktura na zlatě medvědí, ale spíše neutrální. A pokud bychom poměřovali strukturu COT s loňským maximem, pak je zde velký prostor pro další navyšování „net SHORT“ pozic v případě růstu ceny zlata. Loni bylo maximu 340.000 „net SHORT“ kontraktů.

Největší kupující byli jako již tradičně obchodníci z Managed Money (MM), kteří koupili ještě více, než commercials prodaly. Celkem se jednalo o 58.180 kontraktů zlata (5,8 mil. uncí).

Rozdíl mezi nákupy Managed Money a prodeji commercials doplnili ostatní obchodníci, kteří jsou v reportu COT označeni pod názvem Other Reportables (stejné chování bylo i na trhu se stříbrem). Je pozoruhodné, že tito obchodníci (Other Reportables) začali částečně kopírovat chování commercials a největší obchodní skupinou jsou nyní Managed Money, jejichž nákupní příkazy tlačí cenu kovů nahoru a prodejní naopak dolů.

V růstových letech (2009 - 2012) se LONG pozice MM pohybovaly v rozpětí 130 – 250 tis. kontraktů. Loni v létě dokonce vystoupaly na 300 tis. Aktuálně jsou na úrovni 175 tis., tedy zhruba uprostřed uváděného běžného pásma, pokud nebereme v potaz loňský extrém. Z tohoto důvodu je struktura na zlatě neutrální.

Zlato - dlouhodobý vývoj LONG, SHORT a NET pozic MM, 2007 - 2017

Na trhu se stříbrem vzrostly v reportovaných týdnech od 17. do 30.5.2017 čisté prodejní (net SHORT) pozice commercials o 13.800 kontraktů (69 mil. uncí) na celkový počet 71.100. Letošní a současně historické maximum bylo cca 115.000 kontraktů.

Protistranu tvořili opět Managed Money, kteří koupili celkem 24.200 kontraktů stříbra. Rozdíl mezi nákupy Managed Money a prodeji commercials doplnili tak jako v případě zlata ostatní obchodníci Other Reportables.

Stříbro - vývoj LONG, SHORT a NET pozic MM, 2014 - 2017

Trh s fyzickým kovem a ETF fondy

V největších světových ETF fondech se zlatem (GLD) a stříbrem (SLV) je momentálně odlišný vývoj ve stavu jejich zásob. Oba fondy zaznamenaly od loňského listopadu odliv fyzického kovu. Ve fondu se stříbrem (SLV) se tento vývoj otočil až letos na konci dubna a jeho zásoby se v květnu podstatným způsobe opět zvedly. Ve fondu se zlatem došlo k otočení poklesu již v únoru, ale v posledních 3 měsících zásoby jen nepatrně rostou.

Vývoj GLD za poslední rok	Vývoj SLV za poslední rok

Agresivní nákupy stříbra bankou JP Morgan v posledních 2 týdnech ustaly, avšak banka opět mírně zvýšila počet uncí, které drží ve svém skladu. Aktuální rekord dosahuje 108,5 mil. uncí, což je více než polovina zásob stříbra na COMEXu, které se nacházejí na 20letém maximu a dosahují 202,2 mil. uncí.

Vývoj zásob stříbra banky JP Morgan 2011 -2017	Dlouhodobý vývoj zásob stříbra na burze COMEX, 1970 - 2015

Závěr

Pokud se zlato protlačí přes zmiňovanou 6letou sestupnou linii, existuje slušná pravděpodobnost růstu přes cenu 1.300 USD. Na druhou stranu není vyloučena možnost krátkodobého výprodeje do zasedání FEDu. Ať už nastane v nejbližší budoucnosti jedna z výše uvedených variant, s ubíhajícím časem se stále potvrzuje, že zlato započalo v prosinci 2015 nový 8letý cyklus, který doposud potvrzuje býčí směr. Tento pozitivní cyklus by měl trvat alespoň další 3 roky a možná i déle. Více v analýze GOLD OUTLOOK 2017.

POUČENÍ O RIZICÍCH
INFORMACE UVEDENÉ V TOMTO ČLÁNKU PŘEDSTAVUJÍ POUZE SUBJEKTIVNÍ NÁZOR AUTORA. NEJEDNÁ SE O FINANČNÍ PORADENSTVÍ NEBO INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ. NENABÍZÍME ŽÁDNÉ ANALÝZY NEBO DOPORUČENÍ TÝKAJÍCÍ SE NÁKUPU INVESTIČNÍCH INSTRUMENTŮ NEBO MOŽNOSTÍ OBCHODOVAT NA FINANČNÍCH TRZÍCH. NENESEME ŽÁDNOU ODPOVĚDNOST ZA TO, CO ČTENÁŘ UČINÍ NA ZÁKLADĚ NÁZORŮ ZDE PUBLIKOVANÝCH. VÍCE O UŽÍVÁNÍ STRÁNEK ZDE.