Jak je to s bankou JP Morgan a její masivní zásobou stříbra?

Všechny trhy jsou manipulovány – a trh se stříbrem především! Toto může cbýt poněkud cynické konstatování, ale důkazy potvrzují, že jakýkoli subjekt s dostatečným kapitálem v zádech může jednoduše pohnout jakýmkoliv trhem takovým směrem, který se mu zrovna hodí – velikost trhu je v tomto případě hlavním klíčem k tomu, aby taková manipulace byla lehce proveditelná, nebo alespoň stála za pokus. A trh se stříbrem je dosti malý na to, aby jím mohli velcí spekulanti pohnout jakýmkoliv směrem skrze obrovské nákupy forwardů nebo prodeji na futures trhu.

Ti, kteří se pohybují ve finančním světě delší dobu, si jistě vzpomenou na legendární miliardáře bratry Huntovy (Nelson Bunker Hunt and William Herbert Hunt). V letech 1979 a 1980 se snažili vytvořit tzv. „corner of the silver market“ (volně přeloženo – zahnat trh se stříbrem do kouta).

Důsledkem této manipulace vzrostla cena stříbra během krátké doby z 6 USD na 48,70 USD za trojskou unci. Odhadovalo se, že bratři Huntovi drželi 1/3 roční světové nabídky stříbra (tedy více, než jakákoliv vláda). Např. na Wikipedii se uvádí, že situace byla tehdy tak kritická pro ostatní kupující stříbra, že světové zlatnictví Tiffany si zaplatilo celou stranu v New York Times, kde odsuzovalo jednání bratrů Huntových: „Domníváme se, že je skandální, aby kdokoliv hromadil několik miliard dolarů ve stříbře z důvodu vyhnání ceny vzhůru tak, aby ostatní museli platit uměle vysokou cenu za zboží, které je vyráběno ze stříbra.“

Avšak 7. ledna 1980 přišla odpověď na akumulaci stříbra bratrů Huntových. Byla změněna pravidla na pákové obchody, neboť burza COMEX zavedla „Silver Rule 7“ (pravidlo č. 7), které znamenalo velké zpřísnění podmínek na nákup komodit na marži. Bratři Huntovi měli půjčenou spoustu peněz, aby mohli financovat své nákupy stříbra, a když začala cena stříbra opět klesat a propadla se o více než 50 % během 4 dnů, nebyli schopni dostát svým závazkům, což zapříčinilo paniku na trhu.

Když cena stříbra propadla pod jejich jistinu, obdrželi „margin call“ (výzvu k doplnění finančních prostředků na obchodní účet) na 100 mil. USD. Huntovi však nebyli schopni plnit „margin call“ a čelili potenciální ztrátě ve výši 1,7 mld. USD. Následně se rozšířila panika na všechny finanční trhy včetně trhů komoditních a trhů s futures kontrakty.

Mnoho vládních zástupců se obávalo, že pokud bratři Huntovi nebudou schopni platit své dluhy, některé velké brokerské firmy na Wall Streetu zbankrotují. Aby zachránili situaci, konsorcium amerických bank poskytlo bratrům Huntovým půjčku ve výši 1,1 mld. USD, ze které mohli splatit závazky vůči brokerským domům.

Na dnešním trhu se stříbrem můžeme nalézt paralelu, která je podobná aktivitám bratrů Huntových (avšak doposud bez doprovodného nárůstu ceny). Jedná se o velkou akumulaci fyzického stříbra bankou JP Morgan, ale v tomto případě má kupující banka virtuálně neomezenou peněženku. Oficiálně drží banka JP Morgan ve svých trezorech 55 mil. uncí stříbra, ale Theodore Butler (Butlerresearch LLC), který se probouzí a usíná s trhem se stříbrem, uvádí ve svých analýzách, že skutečné množství může být okolo 350 mil. uncí stříbra.

Oficiální zásoby stříbra, které drží banka JP Morgan

Theodore Butler mě však v jednom ze svých emailů upozornil, že bratři Huntovi zřejmě nejsou nejlepším srovnáním, a připomněl mi, že i Warren Buffett skoupil podobné množství stříbra jako Huntovi. Avšak ani Buffett a ani Huntovi se zdaleka nepřiblížili množství, které by mohla držet banka JP Morgan. Butler také dodával, že si není jistý tím, že by příběh bratrů Huntových byl podobný současné situaci na trhu, ale Buffettův příběh je jiný. Huntovi byli velcí spekulanti z Texasu, zatímco Buffett je mnohými lidmi považován za nejlepšího světového investora. „Podle mě dává smysl, aby nejlepší světový investor nakonec kupoval nejlepší světovou investici,“ dodává Butler.

Avšak doposud, i přes zjevnou držbu ohromného množství stříbra bankou JP Morgan, zůstává cena stříbra na nízkých úrovních skrze aktivity na futures trhu, které jsou podle všech předpokladů praktikovány právě bankou JP Morgan. Tyto praktiky jí umožňují skupovat stříbro za velmi nízké ceny. Ve svých výpočtech došel Theodore Butler k závěru, že bance JP Morgan se podařilo naakumulovat 3násobně větší množství než Buffettovi a Huntovým, a to vše při prudce klesajících cenách – což by nebylo při normálních obchodních podmínkách teoreticky možné.

Na rozdíl od Buffetta nebo bratrů Huntových byla banka JP Morgan největším prodejcem SHORT kontraktů na COMEXu během této akumulace fyzického stříbra. Jinými slovy – banka JP Morgan vytvořila „corner of the silver market“ na prodejní (SHORT) straně skrze enormní prodeje futures kontraktů. Tímto krokem se jí podařilo srazit cenu na uměle nízkou úroveň, což jí následně umožnilo akumulovat fyzické stříbro za velmi nízkou cenu. Toto je hlavní klíč akvizice banky JP Morgan, tvrdí Butler.

Novodobí bankéři nejsou zajisté altruistické bytosti. Pokud vezmeme v úvahu, že kalkulace Theodora Butlera jsou správné, jaký může být motiv k vytvoření největší zásoby fyzického stříbra v moderní historii? Butler má zajímavou teorii, která se týká již zkrachovalé banky Bear Stearns, kterou převzala právě banka JP Morgan v roce 2008. Banka Bear Stearns tehdy držela ohromné množství SHORT kontraktů na stříbro, a když se cena stříbra šplhala výše, měly tyto SHORT pozice velký podíl na tom, že tato banka zbankrotovala, jelikož nebyla schopna ustát tak vysokou ztrátu. JP Morgan pak na naléhání vlády převzala závazky Bear Stearns v hodnotě 20 mld. USD. Tento krok může být nyní vnímán jako podvodná praktika některých vládních úředníků a JP Morgan se nyní snaží touto akumulací stříbra o zpětné vyrovnání své ztráty. Dokonce výkonný ředitel banky JP Morgan Jamie Damon se nedávno vyjádřil, že „není pochyb o tom, že převzetí Bear Stearns bylo velmi špatným krokem“.

Nicméně ať už je to jakkoliv, jediným reálným důvodem k držbě tak ohromného množství fyzického stříbra největší americkou bankou může být jedině snaha o dosažení „mega-zisku“. Může to být také tak, že JP Morgan vidí potenciální kolaps akciového trhu, který by zapříčinil, že investoři by se vrátili opět ke zlatu a stříbru? Při scénáři prudce rostoucích cen vzácných kovů, což by se zajisté dělo při kolabujícím akciovém trhu, by stříbro reagovalo jako „zlato na steroidech“. A právě mnoho investorů se domnívá, že několikaletý vysoký růst akciových trhů, který nebyl podložen dostatečným ekonomickým růstem, je nyní náchylný k větší korekci. Pokud by k tomu došlo, a vzácné kovy by byly opět v hledáčku investorů, pak by banku JP Morgan čekala velmi tučná odměna.

Zdroj: WILLIAMS, Lawrence. What’s with JP Morgan and its massive silver hoard? [online]. [cit. 2015-05-07]. Dostupné z: http://www.mineweb.com/news/silver/whats-with-jp-morgan-and-its-massive-silver-hoard/

Překlad: Jan Železník

Poznámka redakce: narazil jsem i na takový názor, že banka JP Morgan použije toto množství stříbra k tomu, aby ho vyprodávala při eventuelním prudkém růstu ceny a tím tento růst brzdila nebo se těmito prodeji snažila srážet cenu opět dolů. To vše ve snaze držet ceny vzácných kovů nadále co možná nejníže.